20161106-东兴证券-国防军工行业周报_长五_首秀成功_大航天时代_步伐加快_14页_1mb

报告摘要

“长五”首秀成功，“大航天时代”步伐加快

核心内容

2016年11月，中国航天与国防军工行业迎来重要节点。长征五号运载火箭首飞成功，标志着中国航天从“大国”向“强国”迈进。同时，第十一届中国国际航空航天博览会（珠海航展）圆满落幕，成为展示中国国防工业实力和推动军民融合的重要平台。这些事件为“十三五”期间重大科技工程的实施奠定了基础，并为相关产业链带来新的发展机遇。

主要观点

航天产业突破
长征五号作为新一代大推力、高可靠、无毒无污染运载火箭，实现了五大技术突破，包括首次采用5米直径箭体结构、新型环保发动机、大幅提升运载能力等。其成功发射标志着中国运载火箭技术迈上新台阶，为载人航天、探月工程、火星探测等重大工程提供强大支撑，推动航天产业“十三五”期间的持续高投入。
珠海航展成果显著
本届航展吸引了来自42个国家和地区的700余家参展商，展出大量新型装备，包括歼-10B、歼-20、运-20等，体现了中国在地-空-天防务领域的专业水平。航展不仅促进了国际合作与交流，也为“一带一路”战略下的国际军贸提供了有力平台。此外，航展进一步推动了军民融合进程，带动相关受益股短期走强。
行业投资策略
在“航天强国”政策背景下，建议重点关注航天科技、航天科工两大集团及其相关产业链公司，如航天电子、航天电器、振华科技、航天工程、航天动力等。同时，推荐关注中航集团上市公司及军民用机型总体单位，如中航飞机、中直股份等。
军民融合加速推进
航展作为军民融合上升为国家战略后的首次大型国际展会，将催化航空产业链军民深度融合，推动军民品订单额持续增长。此外，中国电科、中航工业等企业在航展中展示了多项信息化、智能化产品，体现了中国在军民融合方面的技术实力和战略布局。
行业动态与公司公告
- 中国首颗电子商务卫星计划于2017年发射，标志着商业航天进入快速发展阶段。
- 中法合作开发重型飞艇项目，为未来多领域应用奠定基础。
- 中船集团研制的应急柴油机试验成功，推动我国核级设备国产化进程。
- 多家上市公司发布重要公告，涉及股权变更、增资、资产收购等，显示出行业整合与资本运作的活跃态势。

关键信息

市场表现：本周中信军工指数下跌1.22%，跑输沪深300指数0.52个百分点，行业排名垫底。
投资组合：推荐股票包括国睿科技、中直股份、振芯科技、高德红外、中航光电，权重各为20%，组合绝对收益率为-1.74%。
行业数据：行业市值为6461.28亿元，流通市值为5920.94亿元，行业平均市盈率为140.05。
风险提示：国家航天产业投入低于预期、军民融合配套措施不到位。

行业热点与事件

1. 长征五号成功首飞

首飞时间：2016年11月3日20时43分
发射地点：中国文昌航天发射场
技术亮点：首次采用5米直径箭体结构、新一代环保无污染发动机、运载能力提升2.5倍以上
意义：标志着中国航天进入新阶段，推动“航天强国”战略实施

2. 第十一届珠海航展圆满落幕

举办时间：2016年11月1日至6日
展会亮点：歼-20、运-20等新机型首次公开亮相，展示了中国空军的尖端装备
民企参与：200余家民营企业参展，突出其在细分领域的技术与成本优势
军民融合：推动航空产业链融合，促进军民品订单增长

3. 其他行业动态

中国电科：展示“安全”“智慧”主题产品，涵盖雷达、电子对抗吊舱、特种车辆等
中航工业：展示20年发展成果，涵盖军用高端无人机、大飞机“三剑客”等
中船集团：首艘国产航母建造进展顺利，主船体已合拢成型
耐威科技：收购镭航世纪41%股权，成为其控股股东
金信诺：对香港子公司增资5000万美元，以支持其发展

投资建议

航天产业链：重点关注航天电子、航天电器、振华科技等航天工程产品供应商，以及航天工程、航天动力等平台型公司。
航空产业链：关注中航飞机、中直股份等中航集团上市公司，以及军民用机型总体单位。
军民融合：建议关注具有军民融合优势的公司，如中国电科、中航工业等。

风险提示

国家航天产业投入低于预期
军民融合配套措施不到位
国际安全局势变化可能影响军贸进展
市场波动及政策不确定性

分析师信息

杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济把握化工行业发展，重点关注新材料及精细化工领域。
邱日尧：工学硕士，5年技术和项目管理经验，研究方向为军工电子、机械、新材料等。
李永乐：北航博士，中央财经大学MBA，研究方向为国防信息化、军民融合。
王加煨：清华硕士，2年海军装备论证及工程咨询经验，研究方向为海军装备、军民融合。
彭磊：工学博士，研究方向为武器装备建设及体制改革。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上