20160919-广发证券-国防军工行业_天宫二号发射成功_航天进入重要事件密集期_13页_1mb

国防军工行业总结

核心内容

中国国防军工行业正处于快速发展阶段，尤其在航天领域取得了显著进展。2016年9月15日，天宫二号空间实验室成功发射，标志着中国载人航天工程进入新的阶段，并为后续空间站建设打下坚实基础。天宫二号作为我国第一个真正意义上的空间实验室，承担了多项关键任务，包括航天员中期驻留、推进剂在轨补加、在轨维修技术试验等，同时开展多项空间科学实验。其成功发射预示着中国在航天技术上实现了从试验阶段向实际应用的跨越。

主要观点

• 天宫二号承前启后：天宫二号是“三步走”战略第二步第二阶段的首发飞行器，为未来空间站建设提供了技术验证平台。
• 空间实验室任务全面开启：包括长征七号、天宫二号、神舟十一号和天舟一号在内的4次飞行任务，将初步验证基本型空间站的主要功能。
• 中国有望成为第三个独立建设空间站的国家：由于未加入国际空间站项目，中国选择自主发展，目标是2020年前后完成空间站建造。
• 航天“十三五”规划带来飞跃发展：在政策支持下，中国航天将在“十三五”期间实现从国内走向国际、从制造走向应用的转变，重点发展卫星遥感、通信广播和导航定位三大系统。

关键信息

天宫二号任务组成

• 发射时间：2016年9月15日
• 结构：两舱构型（实验舱和资源舱）
• 主要任务：
  • 航天员中期驻留（30天）
  • 推进剂在轨补加（2017年与天舟一号对接）
  • 在轨维修技术试验
  • 多领域空间科学实验（微重力、材料科学、生命科学等）

载人航天“三步走”战略

• 第一步（1992-2005）：完成载人飞船工程，实现载人飞行。
• 第二步（2005-2020）：突破出舱和对接技术，发射空间实验室。
• 第三步（2020年后）：建造空间站，解决长期有人照料的空间应用问题。

航天“十三五”规划目标

• 2020年左右：完成载人航天、探月工程、北斗导航、高分专项等现有重大科技专项。
• 2025年前后：全面建成国家民用空间基础设施，推动空间信息应用规模化、业务化、产业化。
• 2030年：实现整体跃升，跻身航天强国之列。

民用空间基础设施“三步走”规划

• 第一阶段（2015年）：基本形成骨干框架。
• 第二阶段（2016-2020）：基本建成体系，形成商业化模式。
• 第三阶段（2020-2025）：达到国际先进水平，支撑经济社会发展。

重大项目进展

• 载人航天工程：持续推进“三步走”战略，计划2020年前后完成空间站建设。
• 嫦娥探月工程：预计“十三五”期间完成三期任务，实现月球采样返回。
• 高分专项：计划在2020年前后建成全系统。
• 北斗专项：计划2020年建成覆盖全球的导航系统。
• 火星探测：计划2020年前后发射探测器，实现绕、落、巡一体化。
• 长征五号重型火箭：计划于2016年9月底至10月初首飞，提升运载能力。

投资建议

推荐股票

• 中国卫星：小卫星制造和卫星应用龙头。
• 航天电子：航天装备配套电子产品整体上市。
• 航天动力：大股东拥有航天液体发动机资产。

关注股票

• 航天工程
• 航天电器
• 航天长峰
• 航天科技
• 航天晨光

风险提示

• 国家投入低于预期：航天产业依赖国家支持，若投入不足将影响发展。
• 研制和交付进度不确定性：航天项目周期长，存在技术风险和时间风险。
• 在轨失效风险：航天产品一旦发射，存在运行中失效率的风险。

行业评级

• 评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-09-19

相关研究与分析

• 分析师团队：

  • 胡正洋：首席分析师，4年证券从业经历。
  • 真怡：资深分析师，8年证券从业经历。
  • 赵炳楠：分析师，6年军工企业经验。
  • 彭雾：联系人，2016年加入广发证券。

• 研究背景：

  • 军工行业2016年中报回顾。
  • 军工集团业绩平稳，民参军企业持续分化。
  • 《航天发展“十三五”规划》及《空间科学“十三五”规划》将推动行业发展。

市场表现与战略机遇

• “一带一路”战略：为卫星产业带来新的市场增量空间。
• 卫星应用市场：相比制造，应用市场壁垒较低，民营企业可广泛参与。
• 卫星应用方向：包括地面设备制造和运营服务，未来发展前景广阔。

总结

天宫二号的发射标志着中国航天进入新阶段，为后续空间站建设奠定技术基础。随着“十三五”规划的推进，中国航天将在多个领域实现突破，包括探月、导航、通信等。航天产业作为国家战略性新兴产业，未来发展潜力巨大，但同时也伴随着技术与资金风险。在政策与市场需求的双重驱动下，中国有望在2030年前跻身航天强国之列。