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宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，包含对国债期货、货币市场及衍生品市场的行情回顾与操作建议，同时涉及近期行业要闻及团队联系方式等信息。

主要观点

一、行情回顾与操作建议

1. 当日行情：

   • 资金宽松叠加股市调整，债市小幅收涨。
   • 国债期货主力合约整体走势平稳，部分合约出现微幅下跌或上涨。
   • 10年国债活跃券260005收益率报 $1.8120%$，上行0.3bp。

2. 资金市场：

   • 月初资金宽松，央行进行5亿地量逆回购，但今日公开市场逆回购净回笼700亿元。
   • SHIBOR隔夜利率在 $1.22%$ 附近窄幅波动，7天资金利率在 $1.33%$ 附近。
   • 中长期资金宽松，1年AAA存单利率在 $1.5%$ 附近。

3. 结论：

   • 4月债市调整风险有限，因内需偏弱，经济高开低走，外需可能走弱。
   • 资金宽松是债市主要支撑，预计下半月在经济数据落地、缴税冲击减弱后，债市或走出修复态势。
   • 若油价冲击内外需，宽松预期可能再次发酵，需关注4月政治局会议表态。

二、行业要闻

1. 美联储对伊朗战争的反应：

   • 美联储官员在伊朗战争爆发后，对经济不同情景展开权衡，考虑降息与加息的可能性。
   • 3月FOMC会议纪要显示，多数官员担心战争对劳动力市场的影响，但同时关注通胀风险。

2. 美国对伊朗的立场：

   • 特朗普称美军将继续驻扎伊朗及周边地区，直至协议全面遵守。
   • 伊朗驻巴基斯坦大使删除了关于伊朗代表团将赴伊斯兰堡的声明，表明局势复杂。

3. 中方立场：

   • 中方积极劝和阻战，主张通过政治外交途径化解争端，实现中东海湾地区的长治久安。
   • 商务部回应稀土出口管制，暂停实施至2026年11月10日，中美将持续沟通。

三、数据概览

1. 国债期货行情：

   • 主力合约走势、跨期价差、跨品种价差（如2年与10年、30年，5年与10年、30年）均有所变动。
   • 数据来源为Wind，建信期货研究发展部。

2. 货币市场：

   • SHIBOR期限结构与走势有所波动，银行间质押式回购加权利率变动。
   • 银存间质押式回购利率也有所调整。

3. 衍生品市场：

   • Shibor3M与FR007利率互换定盘曲线（均值）变动，反映市场对利率走势的预期。

关键信息

• 国债期货：TL2606、T2606、TF2606等合约表现各异，总体市场反应温和。
• 资金宽松：央行持续操作，资金市场整体宽松，但存在阶段性回笼。
• 经济基本面：3月PMI回升，但内需仍偏弱，外需存在不确定性。
• 政策环境：中美就稀土出口管制达成共识，中方主张通过对话化解争端。
• 市场展望：4月债市调整风险有限，预计下半月市场可能修复。

团队信息

• 研究员：
  • 何卓乔（宏观贵金属）
  • 黄雯昕（国债集运）
  • 聂嘉怡（股指）
• 联系方式：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 其他研究团队联系方式详见文档末尾。

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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