20260125-华泰期货-黑色建材周报_供需矛盾加大_铁矿小幅回落_9页_2mb

铁矿石市场周度总结

核心内容

本周铁矿石价格小幅回落，整体呈现偏弱震荡走势。铁矿石期货主力合约收于795.0元/吨，Mysteel 62%澳粉远期价格指数为105.4美元/吨，周环比下跌1.15美元/吨，跌幅1.08%。周内铁矿石价格在103-105美元/吨区间波动，1月均价为106.6美元/吨，环比上涨1.2美元/吨。Mysteel 65%-62%指数价差维持在14-15美元/干吨区间。

主要观点

供应情况

• 全球发运量：近期全球铁矿石发运量环比减少，但处于近三年同期高位。本期全球发运量为2929.9万吨，周环比减少251万吨；1月周均发运量为3108.17万吨，环比上月减少418万吨，同比去年增加331万吨。
• 国内到港量：47港铁矿石到港量周环比减少117万吨，处于近三年同期高位。本期到港量为2897.7万吨，1月周均到港量为2912.47万吨，环比上月增加159万吨，同比去年增加497万吨。
• 港口库存：47港铁矿石库存环比累库208万吨，总量达17496.53万吨，高于去年同期。较年初累库775万吨，库存持续增加。

需求情况

• 钢厂铁水产量：本周247家样本钢厂日均铁水产量为228.1万吨/天，环比上周增加0.09万吨/天，但较年初减少14.26万吨/天，同比增加2.65万吨/天。
• 未来预期：根据高炉停复产计划，下期铁水产量将小幅下滑。

市场基本面

• 供需矛盾：当前铁矿石全球发运与国内到港量虽环比减少，但整体仍处于高位，供需矛盾有所加大。
• 实际基本面：由于部分港口货源流动性受限，实际基本面优于数据表现。随着锁住流动性因素解除，港口货源可能形成供给冲击，远端价格存在不确定性。
• 短期走势：钢厂冬储补库进入下半场，预计对原料价格支撑减弱，铁矿石价格或继续维持震荡运行。

关键信息

• 价格波动：铁矿石价格小幅回落，期货主力合约价格稳定在795.0元/吨。
• 价差表现：62%澳粉与65%铁矿石价差稳定，反映市场对不同品位铁矿石的需求差异。
• 库存趋势：港口库存持续累库，显示需求端尚未完全释放，库存压力逐步显现。
• 未来关注点：铁矿石后续谈判进展、钢厂补库情况及宏观政策变化将影响市场走势。

策略建议

• 单边策略：偏弱震荡，建议观望或轻仓操作。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议，需进一步观察市场动态。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能影响市场供需及价格走势。
• 钢厂产量：高炉停复产计划可能对铁水产量产生影响。
• 钢厂利润：钢厂利润变化可能影响采购节奏。
• 海外发运情况：海外发运量波动可能对全球供应产生影响。

图表说明

• 图1-图4：展示青岛港PB粉与超特粉现货价格及价差走势，反映市场季节性变化。
• 图5-图12：显示大连商品交易所铁矿石期货主力合约及各合约收盘价、价差及基差变化，为价格走势提供技术参考。
• 图13-图18：呈现全球及主要产区铁矿石发运量、到港量及疏港量数据，反映市场供需动态。
• 图19-图26：展示45港及47港疏港量、库存情况，为港口库存及运输压力提供数据支持。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系人

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