20250829-开源证券-铭利达-301268.SZ-公司信息更新报告_单Q2同环比扭亏为盈_经营拐点或已现_4页_859kb

铭利达（301268.SZ）投资分析与总结

核心要点

• 业绩表现：公司2025年单季度实现扭亏为盈，Q2归母净利润达0.12亿元；上半年整体归母净利润亏损0.32亿元，同比67.31%。
• 经营拐点：经营状况显示拐点或已出现，维持“买入”评级，预计2025~2027年归母净利润分别为1.85亿、3.90亿、6.73亿元，对应PE分别为52.4、24.9、14.4倍。

业务分析

• 营收构成：新能源汽车、光伏、储能为主要业务领域，新能源汽车占比提升、光伏需求恢复、储能海外增长驱动营收上升。
• 产品优势：提供一站式精密结构件定制服务，覆盖材料、成型方式等多方面需求，提高客户粘性与产品附加值。

市场与风险分析

• 增长驱动：
  1. 新能源汽车需求增长；
  2. 光伏库存去化后需求恢复；
  3. 储能海外市场扩张、新客户拓展。
• 风险提示：
  • 下游需求不及预期；
  • 海外客户放量不及预期；
  • 面临竞争加剧导致盈利能力下滑风险。

财务与估值摘要

• 关键指标：
  • 营收同比增长趋势改善；
  • 毛利率、净利率、ROE持续提升；
  • 现金流操作端改善回升，但CAPEX减少。
• 估值：预期当前PE为52.4倍，未来较有空间；负债率上升，需警惕财务风险。