20231013-华创证券-华创医药周观点·第47期_医药行业2023Q3业绩前瞻_19页_1mb

华创证券医药生物行业分析（2023Q3业绩前瞻）

板块与市场表现

• 本月行情：中信医药指数上涨18.7%，跑赢沪深300约2.5%，排名第3。
• 领涨股：减肥药相关（海辰药业、翰宇药业）、AI概念（润达医疗等）；
• 领跌股：受中药板块波动影响，如太极集团、华兰疫苗等。

整体观点与投资主线

• 估值与配置低：行业整体估值仍处于历史低位，基金配置比例低。
• 行业逻辑：需求刚性，政策支持下，未来行情“触底反弹”，呈“百花齐放”趋势。

细分领域投资机会

• 创新药：向质量逻辑转化，关注差异化管线和兑现利润能力。重点推荐恒瑞、百济、信达、康方等。
• 医疗器械：
  • 高值耗材：电生理赛道（惠泰医疗）、骨科赛道（春立医疗）；
  • IVD与发光产品受益诊疗恢复，重点推荐普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗。
  • 设备国产替代持续，如澳华内镜、开立医疗、海泰新光。
  • 低值耗材估值低、增长快，关注维力医疗、振德医疗。
• 中药：政策支持与国企改革推动行业集中度提升，重点推荐华润三九、东阿阿胶、固生堂。
• 医疗服务：民营医疗竞争力提升，推荐固生堂（中医）、普瑞眼科（眼科）、爱尔眼科。
• 医药工业&消费：
  • 特色原料药受益专利到期降价趋势，关注同和药业、华海药业；
  • 药房渠道价值提升，处方外流推进利好，推荐健之佳、一心堂等；
  • 生命科学服务国产化趋势加速，重点推荐百普赛斯、华大智造。

行业热点

• 创新亮点：
  • 诺和诺德司美格鲁肽III期临床阶段提前终止；
  • 世和基因本土开发TMB检测试剂盒通过审批。

风险因素

• 集采力度超预期、医保谈判降价压力、院内门诊量恢复不及预期。

投资组合精选（部分）

• 医疗器械：维力医疗、澳华内镜、迈瑞医疗、春立医疗等；
• 创新药：来凯医药、和黄医药、科伦博泰等；
• 中药&消费：固生堂、华润三九、达仁堂等。

注：以上内容仅基于华创证券2023年10月行业点评报告整理，具体投资需结合自身风险偏好。