20241031-东吴证券-成电光信-920008.BJ-2024年三季报点评_两大业务欣欣向荣_技术先发优势明显_成电光信（920008）_3页_469kb

成电光信（920008）2024年三季报点评总结

投资要点概述

业绩表现

• 公司2024年前三季度营业收入203亿元，同比增长61.21%；前三季度归母净利润30.31亿元，同比增长165.9%。
• 第三季度营收58亿元，同比增长167.3%，但净利润0.04亿元，同比下滑44.31%，主要因特种显示类产品销售占比上升，成本增加所致。

行业与客户优势

• 军工行业客户集中度高，客户合作关系稳定。公司凭借资质与技术优势，已形成较强的路径锁定能力。
• 2024年我国国防预算同比增长72%，为军工行业发展提供动力。

技术与市场前景

• 特种显示技术：公司LED球幕视景系统填国内空白，未来将逐步替代传统投影显示，市场增长空间较大。
• FC总线技术：公司开发的光传输技术应用于航空电子系统，具有高可靠、高效率、抗干扰优势，市场前景广阔。

盈利预测与投资评级

• 2024-2026年预计营收分别为271/323/386亿元，归母净利润为51/70/91亿元，EPS分别为0.81/1.10/1.4元。
  对应当前股价的估值（PE）分别为50.74x/37.04x/28.64x，维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争风险、客户集中、汇率波动、产能消化不及预期等。

财务数据亮点

• 三季度现金流净额下滑，主要因销售回款减少。
• 毛利率维持在50%以上高位，显示公司技术与规模优势显著。

附录：技术与行业支撑

• 公司在网络总线、光电显示等领域持续领先。
• 随国防预算稳定增长，公司军工电子业务有望持续受益。