20250525-天风证券-周观REITs_首程控股携手中国人寿设百亿REITs投资基金_13页_1mb

首程控股与中国人寿联合设立百亿REITs投资基金，目标规模100亿元，首期规模超50亿元，为当前市场单只规模最大的公募REITs投资基金。本周REITs市场整体上行，中证REITs全收益指数上涨120%，总指数上涨165%，产权REITs指数涨153%，经营权REITs指数涨180%。从大类资产对比看，REITs总指数跑赢沪深300指数182个百分点，跑赢中证全债指数157个百分点，跑赢南华商品指数214个百分点。个券涨幅前三为华泰苏州恒泰租赁住房REIT（+5282%）、招商高速公路REIT（+1154%）、平安宁波交投REIT（+573%）。

流动性方面，本周REITs整体成交活跃度提升，总成交额（MA5）达624亿元，环比上周增长278%。产权REITs和经营权REITs成交额分别为37亿元和255亿元，环比变化226%和362%。细分领域中，交通基础设施类REITsMA5成交额最高（156亿元），占比24.9%；园区基础设施类成交量最大（43亿份），占比31.1%。

估值方面，中债估值收益率及P/NAV数据显示市场估值水平，但具体数值未明确提及。

风险提示包括：基础资产未来经营存在不确定性，募集说明书中现金流测算可能与实际情况存在偏差，以及募集发行进度可能不及预期。

报告内容涵盖行业动态、一级市场扩容、市场表现、流动性变化、估值分析及风险提示，强调REITs在当前市场中的强势表现及不同类型资产的差异化走势。