20211023-中泰证券-实体经济政策图谱2021年第14期_房地产税_破局__24页_1mb

证券研究报告总结：房地产税“破局”

核心内容

本报告分析了2021年10月房地产税改革试点的政策背景与市场反应，同时对多个行业的经济表现进行了详尽的数据回顾与解读。核心内容包括：

• 房地产税试点启动：全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，试点期限为五年。预计一线及强二线城市将纳入首批试点。
• 房地产市场表现：9月全国地产销量增速降幅略收窄，10月上中旬35城地产销量增速低位回升，但整体仍处于低迷状态。70城房价同比与环比均下降，显示市场持续承压。
• 房地产税定位：作为调节收入分配差距和推进共同富裕的重要政策，房地产税将在房地产长效机制中发挥重要作用，但其对地方财政收入的贡献尚需时间。

主要观点

• 房地产税试点是推进房地产长效机制、调节收入分配的重要举措，有助于实现“共同富裕”目标。
• 房地产税改革将逐步扩大试点范围，尤其关注人口流入集中、房价调控压力较大的城市。
• 当前房地产税对地方财政收入的贡献有限，需在与其他税种整合优化后才能发挥更大作用。

关键信息

房地产税试点

• 试点期限为五年，由国务院制定具体办法，地方政府制定实施细则。
• 预计一线及强二线城市将纳入首批试点。
• 房地产税重点在调节收入分配，是房地产长效机制的重要组成部分。

各行业表现

消费服务

• 房地产：9月全国地产销量增速降幅收窄，10月上中旬35城地产销量增速低位回升，但70城房价同环比均下降。
• 乘用车：10月前17天乘联会乘用车批发、零售销量增速回升，但跌幅仍接近两位数。本周半钢胎开工率上行，但处于14年以来低位。
• 家电：9月限额以上家电音像类零售额增速由负转正，出口增速涨多跌少，但生产端表现偏弱。
• 纺服：9月限额以上纺服零售增速降幅收窄，价格保持高位。
• 零售：9月社消零售增速回升至4.4%，分品类来看，可选消费品增速多数上行，但汽车零售增速略有回落。
• 食品饮料：酒类产量增速分化，高档白酒均价回落，显示控价政策对市场的影响。

生产制造

• 化工：PTA产业链产品价格涨少跌多，涤纶POY库存回补。
• 钢铁：钢价回落，毛利分化，钢材产量增速下行，库存去化。
• 水泥：水泥均价延续上涨，库容比继续回升，市场需求偏弱。
• 玻璃：建筑用白玻均价续降，库存天数继续回升。
• 原油：本周原油价格回升，CRB指数上行，美元指数走弱。
• 有色：金属价格多数上行，铜、铝库存双双回落。

基础设施

• 电力：9月发电量同比增速上行至4.9%，电力保供政策加码，工业生产放缓态势有所缓解。

数据速览

• 房地产销量：9月全国地产销量增速降幅收窄至-13.2%，10月上中旬35城地产销量增速回升至-16.2%。
• 房价：9月70城房价同比降至3.3%，环比转负至-0.1%。
• 土地成交：9月全国土地购置面积增速降幅收窄至-2.2%，土地市场成交量价齐升。
• 库存：9月全国商品房待售面积同比增速升至1.4%，十大城市库销比升至66.8周。

风险提示

• 政策变动
• 经济恢复不及预期

分析师简介

• 陈兴：中泰证券研究所宏观首席分析师，金融学博士，浙江大学工学学士，曾供职于海通证券宏观固收研究团队。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券客户使用，未经授权不得发布或复制。
• 本报告基于公开资料和实地调研，结论反映作者研究观点，不构成投资建议。
• 投资者应注意市场风险，谨慎决策。