20250303-交银国际证券-汽车行业_2月新能源汽车延续增长_以旧换新+车企促销带动销量_4页_294kb

汽车行业研究报告总结

2025年2月新能源汽车市场表现

• 市场需求强劲：2月新能源车市场延续增长态势，10家车企销量同比增129%，环比增长26%，政策补贴及车企促销活动为推动力。

  • 比亚迪2月销量达322,846辆，同比增长164%。王朝/海洋系列销量304,673辆，海外销售占总销量21%。
  • 小鹏汽车交付量同比增长570%，连续4个月破3万；小鹏MONA M3连续3个月超15,000辆交付。
  • 理想汽车交付26,263辆，同比增长297%；蔚来汽车交付同比增长622%。
  • 零跑汽车销量同比增285%，且新车型即将上市。
  • 其他车企如鸿蒙智行、埃安、极氪等也呈现正增长。

• 新车型与促销活动提振市场：

  • 小米SU7 Ultra发布，定位高端，大定突破15,000辆，看好销量前景。
  • 鸿蒙智行开启3年免息计划，理想开启全系降价，多家车企春节后推出促销政策。

行业展望与投资建议

• 积极信号：以旧换新政策落地、智能驾驶技术渗透提升、新车型密集上市，预判新能源车将延续高增长。
• 关注重点车企：
  • 比亚迪：增长主因出口及DM-i技术车型放量。
  • 小鹏汽车：新车型周期有望提升竞争力。
  • 其他涉及宁德时代、锂电股、电池等配套产业链公司亦有评级覆盖。

所涉部分车企数据简析

• 比亚迪（代码：1211HK）：买入评级，目标价3792港元，潜在涨幅221%
• 小鹏汽车（代码：9868HK）：买入评级，目标价77港元，潜在涨幅31%
• 理想汽车（代码：2015HK）：买入评级，目标价1,203.4港元，潜在涨幅424%
• 蔚来汽车（代码：9866HK）：买入评级，目标价599港元，潜在涨幅699%
• 其他公司包括宁德时代、中创新航、亿纬锂能等也均有评级覆盖。

风险提示与免责声明

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