20220313-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_重点推荐底部区间的光伏锂电设备；关注稳增长背景下销量好于预期的工程机械_22页_1mb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

本报告对机械设备行业进行多维度分析，重点推荐底部区间的光伏锂电设备，同时关注稳增长背景下销量好于预期的工程机械。此外，还对通用自动化、氢能设备、换电设备、半导体设备等细分领域进行深入分析，给出投资建议及风险提示。

主要观点

1. 光伏设备

• 金博股份：2022年Q1归母净利润预计1.9-2.1亿元，同比增长146%-172%，单吨利润达29.8-32.5万元，超市场预期。预计2022年单吨售价约70万元，单吨利润约30万元。推荐金博股份，同时关注迈为股份、晶盛机电、高测股份、奥特维等。
• HJT技术进展：华晟新能源二期项目设备进场，预计2022年二季度末形成2.7GW产能，HJT电池片量产转换效率有望提升至25-25.2%。
• 行业趋势：随着2022年下半年硅料供给约束解除，下游稼动率将上升，热场降价趋势符合光伏降本增效逻辑。

2. 锂电设备

• 行业高景气：2022年1月全球动力电池装机量25.7GWh，同比增长87%。宁德时代、比亚迪等头部企业2025年规划产能均超500GWh，锂电设备进入卖方市场。
• 盈利提升：先导智能、杭可科技、利元亨等企业推出激励计划，注重盈利能力提升，规模效应下净利率有望持续提升。
• 投资建议：重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术，建议关注海目星、斯莱克。

3. 工程机械

• 2月销量：挖机销量24,483台，同比-13.5%，高于预期。出口7,431台，同比+97.7%，出口持续强劲。
• 政策驱动：国务院提出全年经济增速目标5.5%，专项债发行加速，预计2022年新增专项债额度集中于上半年，利好工程机械。
• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压，关注电动化浪潮带来的增长机会。

4. 通用自动化

• 制造业回暖：2022年2月PMI指数50.2%，连续四个月处于扩张区间。工业机器人与金属切削机床产量均回升至2021年内次高点。
• 投资建议：推荐埃斯顿、绿的谐波、国茂股份、华锐精密、新锐股份、科德数控、国盛智科等，建议关注海天精工、创世纪。

5. 氢能设备

• 政策利好：我国氢能产业加速发展，设备国产化曙光显现。碱性电解槽已实现国产化，车载储氢瓶仍由海外主导，加氢设备依赖进口。
• 市场前景：2023年燃料电池行业规模预计达230亿元，2025年达700亿元。本土设备公司具备先发优势。
• 投资建议：建议关注杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等。

6. 换电设备

• 行业发展：换电模式迎来高速发展，设备供应商优先受益。换电站核心设备包括充放电、检测及自动化设备。
• 市场前景：预计2025年新增换电站超16000座，设备投资额超600亿元。推荐瀚川智能、协鑫能科、山东威达、科大智能、英飞特。

7. 半导体设备

• 国产替代加速：清洗设备有望率先实现国产化，盛美半导体、至纯科技等公司具备技术优势。
• 行业增长：2021年1-9月全球半导体销售额增长23.1%，中国半导体设备销售额增长56.46%。
• 投资建议：重点推荐中微公司、北方华创、盛美上海、至纯科技、华亚智能等。

关键信息

推荐组合

• 工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压
• 泛半导体：晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光
• 锂电设备：杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光
• 油气设备：杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股
• 激光设备：锐科激光、柏楚电子
• 检测服务：华测检测、广电计量、安车检测、电科院
• 轨交装备：中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控
• 通用自动化：埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具、新锐股份
• 电梯：上海机电
• 重型设备：振华重工、中集集团
• 煤炭设备：郑煤机、天地科技
• 轻工设备：弘亚数控、斯莱克

行业动态

• 光伏设备：EIA预计2022年美国将新增22GW大型光伏装机；钙钛矿晶硅叠层电池效率创28.7%新纪录。
• 锂电设备：伦镍暴涨250%，动力电池成本提升。
• 半导体设备：盛美半导体澄清因HFCAA被列入临时名单，计划更换审计机构。
• 工程机械：2月挖机销量同比-13.5%，出口强劲增长97.7%。
• 通用自动化：制造业PMI回暖，工业机器人、机床产量回升。
• 换电设备：2022年为换电站放量元年，设备商受益明显。

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期
• 行业周期性波动
• 疫情影响持续
• 核心设备国产化不及预期
• 燃料电池产业化进程不及预期
• 行业竞争加剧
• 国际贸易摩擦加剧
• 油价大幅下滑
• 换电站建设不及预期
• 专项债发行不及预期
• 宏观经济下行

投资建议汇总

结论

报告整体偏乐观，认为光伏、锂电设备受益于行业降本增效趋势，工程机械在稳增长政策推动下迎来发展机遇，通用自动化、氢能设备、换电设备等亦具备较高成长性。推荐组合以高成长性和高盈利潜力为核心逻辑，同时提醒投资者注意行业周期性波动及政策变动等风险。