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报告摘要

2018Q3全球手机销量同比增长1.4%

核心内容概述

2018年第三季度全球智能手机销量为3.89亿部，同比增长1.4%。然而，若剔除华为和小米，销量同比则下降5.2%。这表明华为和小米在推动全球手机市场增长方面起到了关键作用。同时，电子行业在2018年12月3日至9日期间整体表现波动，受中美关系影响显著，尤其是华为CFO在加拿大被捕事件导致市场情绪紧张。

主要观点

1. 市场行情回顾

电子指数上周上涨0.68%，涨幅在申万28个行业中排第22位，跑赢沪深300指数0.40个百分点。
电子行业2018年以来下跌38.07%，跑输沪深300指数17.00个百分点。
二级子行业中，半导体涨幅最大（2.14%），光学光电子涨幅最小（0.11%）。
三级子行业中，半导体材料涨幅最高（4.86%），光学元件下跌3.97%，印制电路板下跌0.08%。

2. 投资观点

短期：由于中美关系的不确定性及美国BIS管制清单的征询结果尚未公布，建议投资者谨慎操作，等待情势明朗。
长期：电子行业估值接近2010年以来的最低位，具备较高的配置价值，长线投资者可逢低布局基本面向好、估值合理的优质成长股。
半导体板块：
- 2018年Q3全球半导体销售额为1227亿美元，同比增长13.8%，环比增长4.1%。
- 中国是增长最快的地区，9月同比增长26.3%。
- WSTS将2019年半导体增速预期从4.4%下修至2.6%，存储器预计同比下降0.3%。
- 中国集成电路产业前三季度销售额同比增长22.4%，达到4461.5亿元，预计2018年和2019年半导体设备投资分别增长43.5%和46.6%，增速全球第一。
- 国产替代将获得国家政策和资金支持，具有长期确定性。
消费电子板块：
- 2018年10月国内手机出货量为3853.3万部，同比增长0.9%，环比下降1.3%；1-10月同比下降15.3%。
- 5G商用渐近，多家手机厂商已宣布2019年将推出5G手机，建议关注5G投资机会，尤其是业绩确定、估值合理的细分行业龙头。
- 5G商用时间可能受中美关系影响，需密切关注。

关键信息

半导体行业动态

DRAM价格下跌：2018年第四季度DRAM合约价二次下修，预计2019年第一季度跌幅将进一步扩大。
三星调整EUV设备采购计划：预计明年不再购买EUV设备，将根据订单需求评估是否继续引进。
高通推出骁龙855芯片：支持5G、AI、XR等技术，三星计划在2019年上半年推出首款5G旗舰手机。
高通推出骁龙8cx PC处理器：全球首款7纳米PC平台，性能较前代提升，功耗显著下降。

消费电子行业动态

华为需求增长显著：2018年第三季度华为智能手机销量增长43%，而三星销量下降14%。
5G商用进程加快：中国三大运营商已获得5G中低频段试验频率许可，5G商用步伐进一步推进。
苹果推迟5G iPhone发布：由于Intel基带问题，苹果决定将5G iPhone推迟至2020年发布，对市场情绪和投资预期带来一定影响。

风险提示

行业景气度不及预期的风险。
国内外政策变动风险。

公司公告摘要

三安光电：股份回购实施完毕，回购2449万4328股，占总股本0.6006%，总金额约3.5亿元。
兆易创新：拟收购标的涉及诉讼，但影响较小，公司已委托专业机构应诉。
全志科技：核心技术人员原顺离职，公司已安排人员接替，对技术研发和生产经营影响有限。
欧菲科技：第一大股东欧菲控股进行多笔股票质押，累计质押占其持股80.76%，占公司总股本15.59%。

数据跟踪

全球半导体销售额及中国集成电路产值数据表明行业仍保持增长。
中国集成电路净进口额持续上升，显示对外依赖仍较大。
全球手机出货量及国内手机出货量数据反映市场增长疲软。
液晶面板价格整体平稳，市场对价格走势预期为“平稳”。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。