20230828-天风证券-策略_科创100_行业配置均衡_掘金硬科技高成长_12页_605kb

科创100指数投资价值分析总结

核心内容

本文围绕科创板及其代表指数——科创100，分析了其行业配置、投资价值及市场交易层面的特点，强调了其作为高成长科技企业集合的定位，并指出当前可能迎来半导体周期的触底回升，从而为科创100指数带来新的投资机会。

主要观点

1. 科创板定位与成长性

• 设立背景：科创板成立于2018年11月，旨在支持科技创新、推动经济高质量发展。
• 聚焦科技成长：科创板企业以科技成长型为主，尤其集中在半导体、医疗器械等领域。
• 融资渠道畅通：注册制的实施有效打通了科创企业的融资渠道，自2019年7月开闸以来，科创板累计进行542起IPO，募资规模达8478.87亿元。
• 市场风格偏向科技：科创板上市公司主要分布在半导体、医疗器械、机械设备（半导体设备）等科技相关行业，显示出明显的科技成长风格。

2. 科创100指数投资价值

• 行业配置均衡：科创100指数成分股覆盖多个行业，权重最高的半导体行业占比约18.35%，相比科创50指数的高半导体权重，更有利于风险分散。
• 高研发投入与盈利增速：科创100成分股研发支出占营收比例中位数约为11%，研发人员占比约为27%，显著高于A股整体水平。2023年预期盈利增速超过38%，两年复合增速达53%，在主要宽基指数中表现突出。
• 估值处于低位：截至2023年8月25日，科创100指数最新估值为60.96倍，为成立以来最低点，具备较高的配置性价比。

3. 半导体周期与科创100指数联动

• 半导体周期复苏信号：2023年2-5月，全球半导体销售额同比增速在-20%左右，接近历史低点，若三季度终端需求见底回升，将可能开启半导体周期新阶段。
• 复苏顺序：半导体复苏通常自下而上，顺序为设计（存储）→封测→晶圆厂→材料→设备，其中设计环节领先销售周期约5.6个月，封测约2.5个月，晶圆厂约2个月，材料和设备则与销售周期同步或稍滞后。
• 创新驱动复苏：若半导体周期回升伴随科技创新，将带来更强劲的市场机会，类似历史上的2009年、2012年、2019年等阶段。

4. 交易工具推荐

• 鹏华上证科创板100ETF（588223）：紧密追踪上证科创板100指数，为投资者提供便捷的一键投资工具，建议关注。
• 产品特点：
  • 管理费率0.50%，托管费率0.10%；
  • 运作方式为契约型开放式；
  • 投资目标为最小化跟踪偏离度和跟踪误差；
  • 预期日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。

关键信息

• 科创板设立时间：2018年11月。
• IPO募资规模：截至2023年7月，累计IPO542起，募资总额8478.87亿元。
• 公募基金参与情况：截至2023年6月底，科创板主题基金共67只，合计规模1734亿元，其中ETF产品24只，合计规模1397亿元。
• 科创100指数特征：
  • 成分股中位市值约118.93亿元；
  • 行业配置多元，权重最高的行业为半导体（18.35%）；
  • 估值处于历史低位（60.96倍）；
  • 预期盈利增速高，2023年预期盈利增速达38%，两年复合增速达53%。
• 半导体复苏信号：若三季度半导体终端需求回升，将可能开启新周期，带来科创100指数的上涨机会。
• ETF产品优势：鹏华上证科创板100ETF具有低费率、高跟踪精度、覆盖全面等特点，适合关注科技成长的投资者。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响科技企业的发展。
• 政策与市场不确定性：国内外不可预测事件可能对市场产生影响。
• 业绩不达预期风险：科技企业盈利可能受研发周期、市场竞争等因素影响。

结论

科创100指数作为科创板的重要代表，具有行业配置均衡、高研发投入、高盈利增速、估值较低等优势，是当前关注战略新兴产业的重要投资工具。若半导体周期在三季度触底回升，科创100指数有望迎来新的上涨机会，投资者可重点关注鹏华上证科创板100ETF（588223）等产品。