20221216-东证期货-集装箱运价年度报告_前路漫漫_运价匍匐而行_25页_10mb

集装箱运价市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2023年集装箱海运市场的发展趋势，指出集装箱运价整体看跌，市场进入熊市阶段。核心内容包括：

• 需求继续寻底：2023年全球集装箱需求预计持续疲软，尤其是美国和欧洲，而亚洲出口竞争将回归常态。
• 供应过剩加深：2023年新船运力持续投放，加上船舶周转效率提升，供应宽松成为趋势，但环保政策和运力调节可能带来阶段性收紧。
• 运价走势预测：预计2023年SCFI综合指数中枢维持在1000-1400点之间，上半年运价偏弱，下半年或有小幅修复，但反弹空间有限。
• 风险提示：包括环保政策影响、美国库存去化及美西码头劳工谈判破裂等不确定因素。

主要观点

1. 需求端分析

• 美国：经济衰退概率较高，消费动能不足，库存去化速度影响运价修复空间。

  • 美国居民消费仍受储蓄和信贷支撑，但经济压力和高通胀削弱购买力。
  • 美国冬季消费表现若超预期，或带来库存去化加快，但不足以支撑运价大幅反弹。
  • 2023年美线运价仍有下降空间，需求修复速度有限。

• 欧洲：经济衰退压力更大，集装箱需求前景更为悲观。

  • 欧央行加息滞后，通胀治理效果有限，经济衰退可能持续。
  • 能源危机部分支撑进口需求，但随着能源供需改善，支撑将减弱。
  • 供应链问题依然存在，港口拥堵和内陆运输瓶颈难以完全解决。

• 亚洲：疫情因素逐渐淡化，出口竞争回归常态。

  • 中国出口优势被东南亚和印度部分取代，但整体出口仍面临挑战。
  • 疫情影响在2023年初可能阶段性加剧，但不会对运价造成重大冲击。
  • 亚洲内部产业替代更多是结构性问题，出口疲软趋势难以逆转。

2. 供应端分析

• 新船运力投放：2023年集装箱船队运力预计增加约6.5%，新船交付量较大。

  • 2023年新船交付以大型船为主，对欧线影响更大，美线压力逐步增加。
  • 2022年新船交付存在延期，2023年延付率预计在8%-10%之间。

• 船舶周转效率：2022年下半年有所回升，但整体仍低于疫情前水平。

  • 北美港口拥堵情况有所缓解，但内陆运输瓶颈和劳资纠纷仍是制约因素。
  • 欧洲港口拥堵改善，但受内河水位、罢工等因素影响，恢复有限。

• 环保新规影响：IMO新规将于2023年1月1日生效，对运力和航速产生影响。

  • EEXI和CII指标将推动老旧船舶报废，加速运力出清。
  • 航速下降将对运力调节产生限制，但影响有限，因为已有部分船速下调。

关键信息

• 2022年市场回顾：SCFI指数全年下跌80%，牛市终结，熊市来临。
• 2023年运价预测：SCFI综合指数中枢维持在1000-1400点之间，全年运价弱于2022年。
• 运力变化：2023年集装箱船队运力预计增加约6.5万TEU，但老旧船舶拆解比例将提高。
• 运价成本：2022年三季度集装箱运输成本已大幅上升，运价跌破成本区间。
• 长协与即期运价：长协价格高位维持，但即期运价受供应宽松影响持续走弱。
• 环保新规：EEXI和CII指标将限制航速和运力，但对实际运营影响有限。

风险提示

• 环保政策影响超预期：新规可能导致更多船舶提前报废，影响运力供应。
• 美国库存去化超预期：若去库速度快于预期，可能带来运价阶段性修复。
• 美西码头劳工谈判破裂：可能导致供应链中断，进一步加剧运价下跌压力。

运价走势评级

附注：东证期货简介

• 成立时间：2008年
• 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 营业部：全国共设有33家营业部
• 联系方式：
  • 联系人：梁爽
  • 电话：8621-63325888-1592
  • 传真：8621-33315862
  • 网址：www.orientfutures.com
  • 邮箱：research@orientfutures.com

总结

2023年集装箱海运市场将面临持续的供需过剩压力，运价维持疲软走势。需求端方面，美国和欧洲经济衰退预期较强，亚洲出口竞争回归常态，整体需求难以明显改善。供应端则因新船交付和环保政策影响，运力持续宽松，但供应调节力度和效果存在不确定性。运价中枢预计维持在1000-1400点之间，全年走势偏弱，但下半年可能略有修复。市场需关注美国库存去化、欧洲经济衰退、以及美西码头劳工谈判等关键风险因素。