20160805-信达证券-房地产行业2016年8月投资策略：销售再创新高，宽松仍将持续_16页_2mb

房地产行业2016年8月投资策略总结

核心内容

本报告为信达证券房地产行业分析师崔娟于2016年8月5日发布的行业投资策略，主要分析了2016年上半年房地产市场的表现、政策导向以及未来走势，重点强调了市场分化、政策托底和房企业绩改善的趋势。

主要观点

市场表现

• 销售业绩创新高：2016年6月商品房销售面积达1.63亿平方米，创2014年以来单月新高；上半年累计销售面积6.43亿平方米，同比增长27.93%，再创新高。
• 区域分化明显：一线城市销售均价增速领跑，二线城市表现活跃，三线城市销售增长乏力，库存压力依然较大。
• 新开工面积增速放缓：2016年6月新开工面积同比增长14.90%，但增速较前两个月有所回落。
• 房地产投资累计额再创新高：2016年1-6月房地产投资累计完成额达46631亿元，略高于2015年和2014年同期水平。

土地市场

• 主要城市土地市场回暖：2016年1-6月，40个主要城市土地供应和成交面积同比小幅增长，土地成交总价和均价保持快速增长。
• 二线城市表现突出：二线城市的土地供应和成交增速领先于一线和三线城市，成为土地市场的主要驱动力。
• 一线城市土地供应趋缓：一线城市土地供应和成交面积增速继续下滑，而三线城市土地供应面积增速在4月结束两年下滑，成交面积在5月由负转正。

政策导向

• 政策托底房市：中央在7月26日的政治局会议上强调“用稳定的宏观经济政策稳住市场预期”，预计房地产市场将维持宽松政策环境。
• 差异化政策预期：针对房价上涨过快的一线城市和库存压力较大的三四线城市，政策可能会有区别对待。
• 去库存政策持续：在三四线城市，预计未来政策利好仍将持续，以促进去库存。

关键信息

行业评级

• 维持“看好”评级：基于稳定的宏观经济政策和房地产板块预收账款的大幅回升，信达证券维持房地产行业“看好”评级。
• 重点推荐股票：保利地产（600048）、首开股份（600376）和世联行（002285）。

风险因素

• 政策与销售不及预期：若政策利好和房地产销售回升不及预期，可能对行业造成负面影响。

数据概览

• 行业规模：信达证券覆盖房地产股票8只，覆盖流通市值4627亿元。
• 销售数据：2016年1-6月商品房销售面积6.43亿平方米，同比增长27.93%；商品房待售面积累计71416万平方米，库存情况略有好转但未明显改善。

投资主线

• 政策支持：房地产市场将继续受益于宽松政策，特别是去库存政策的推进。
• 业绩释放：随着销售回升，房地产板块预收账款大幅增长，未来业绩有望进一步释放。
• 区域分化：一二线城市销售和价格表现优于三四线城市，优质房企将率先受益。

附录信息

分析师简介

• 崔娟：毕业于天津财经大学和加拿大曼尼托巴大学，曾在民族证券和信达证券从事金融与房地产研究，曾获2015年华尔街见闻金牌分析师评选房地产中线第三名。

重点覆盖公司

• 万科A（000002）、金地集团（600383）、金科股份（000656）、保利地产（600048）、滨江集团（002244）、世联行（000024）、首开股份（600376）。

机构销售联系人

• 提供了华北、华东、华南及国际区域的分析师联系方式，包括办公电话、手机和邮箱。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数为基准，评估周期为报告发布后6个月内。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、持有、看淡和卖出，分别对应股价与基准的相对表现。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应充分了解相关风险，谨慎决策。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

图表目录（摘要）

• 图1：商品房销售面积当月值及同比增速
• 图2：商品房销售面积累计值及同比增速
• 图3：30个城市月度商品房成交面积同比增速
• 图4：一线城市商品房成交面积情况
• 图5：二线城市商品房成交面积情况
• 图6：三线城市商品房成交面积情况
• 图7：商品房累计新开工面积及同比增速
• 图8：商品房销售面积、新开工面积和竣工面积同比增速
• 图9：房地产开发投资当月完成额及同比增速
• 图10：房地产开发投资累计额及同比增速
• 图11：百城住宅均价
• 图12：百城住宅价格指数同比及环比增速
• 图13：百城住宅价格指数一、二、三线城市同比增速
• 图14：百城住宅价格指数一、二、三线城市环比增速
• 图15：各业态均价同比增速
• 图16：各业态均价环比增速
• 图17：商品房销售额当月值与同比增速
• 图18：商品房销售累计额及同比增速
• 图19：40个城市供应土地占地面积及同比增速
• 图20：40个城市成交土地占地面积及同比增速
• 图21：40个城市土地成交供应面积比
• 图22：40个城市土地成交总价及同比增速
• 图23：40个城市土地成交均价及同比增速
• 图24：一二三线城市土地成交均价及同比变化情况
• 图25：一二三城市土地供应面积同比变化情况
• 图26：一二三城市土地成交面积同比变化情况
• 图27：一二三城市土地成交总价同比变化情况
• 图28：商品房待售面积情况