20160805-信达证券-房地产行业2016年8月投资策略_销售再创新高_宽松仍将持续_15页_2mb

房地产行业2016年8月投资策略总结

核心内容概述

2016年8月，房地产行业整体呈现销售增长、政策宽松和市场分化的态势。尽管部分指标增速有所放缓，但整体仍保持积极发展，尤其在一二线城市表现突出。同时，三线城市库存压力依然较大，市场分化趋势明显。信达证券维持对房地产行业的“看好”评级，重点推荐保利地产、首开股份和世联行。

主要观点

• 销售业绩创新高：2016年6月商品房销售面积创下2014年以来的新高，上半年累计销售面积也达到历史高位，同比增长27.93%。
• 市场分化显著：一线城市销售均价增速领跑，三线城市则面临较大的库存压力，市场表现相对疲软。
• 政策持续宽松：中央通过稳定宏观经济政策托底房地产市场，抑制资产泡沫，预计未来仍会出台利好政策。
• 投资环境改善：房地产开发投资累计额创历史新高，预收账款增速显著上升，预示未来业绩有望进一步释放。
• 土地市场回暖：主要城市土地成交均价和总价保持快速增长，二线城市表现尤为突出。

关键信息

销售情况

• 2016年6月销售面积：1.63亿平方米，同比增速降至14.58%，创2014年以来新高。
• 2016年1-6月累计销售面积：6.43亿平方米，同比增长27.93%，连续两月增速下滑。
• 一线城市表现：6月销售面积同比增速25.69%，环比增长1.57%。
• 三四线城市表现：销售面积同比增速分别为-15.05%和13.83%，去库存压力仍大。

投资情况

• 房地产投资累计额：2016年1-6月累计完成额为46631亿元，略高于2015年和2014年的水平。
• 预收账款增长：2016年一季度预收账款达11440.11亿元，同比增长52.37%，显示行业信心恢复。

土地市场

• 土地供应与成交面积：2016年1-6月，40个主要城市土地供应和成交面积同比小幅增长。
• 二线城市表现：土地供应和成交增速领先，土地均价同比增速达33.48%。
• 一线城市土地市场：供应和成交面积增速继续下滑。
• 三线城市土地市场：供应面积增速在4月结束两年下滑，成交面积在5月由负转正。

库存情况

• 商品房待售面积：截至2016年6月，累计待售面积为71416万平方米，虽比2015年有所改善，但仍未明显缓解。
• 库存压力：主要集中在三四线城市，一线城市库存消耗较快。

政策环境

• 政策托底：中央强调稳定宏观经济政策以稳住市场预期，抑制资产泡沫。
• 区域差异化政策：一线城市可能面临政策收紧，而库存压力大的三四线城市或将获得更多政策支持。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级，认为政策宽松和销售回升将支撑行业表现。
• 重点推荐公司：保利地产（600048）、首开股份（600376）、世联行（002285）。

风险提示

• 政策利好不及预期：若政策支持力度不足或销售回升未达预期，可能影响行业表现。
• 市场波动风险：房地产市场存在价格波动风险，需谨慎评估。

附录：分析师信息

• 崔娟：信达证券房地产行业分析师，执业编号S1500512050002。
• 联系方式：电话+86 1083326867，邮箱cuijuan1@cindasc.com。

重点覆盖公司

投资建议评级说明

风险提示

• 房地产市场存在价格波动风险。
• 投资者应充分了解市场风险，谨慎决策。
• 本报告不构成投资建议，仅作参考。