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广发宏观 | 高频数据下的5月经济：价格篇总结

核心内容概述

5月整体价格以稳为主，价格上行动能有所减弱，产品之间出现明显分化。新兴产品及外需相关的价格偏强，传统领域及内需相关的价格偏弱。价格走势反映了不同行业在政策、需求及国际市场变化下的不同表现。

主要观点

1. 整体价格趋势

• 5月整体价格以稳为主，上行动能减弱。
• 产品之间分化明显：新兴产品相关价格偏强，传统领域相关价格偏弱；外需相关价格偏强，内需相关价格偏弱。
• 政策性金融工具的落地可能对内需周期品价格产生影响，值得进一步观察。

2. BCI与PMI价格指标

• 长江商学院BCI中间品价格前瞻指数和消费品价格前瞻指数均有所回升。
• PMI原材料购进价格指数和出厂价格指数均环比回落，分别为60.5和51.9，较前值下降3.2个点。

3. 大宗商品价格

• 生意社BPI指数5月29日录得1072点，月环比下降0.6%，但仍高于近一年低点（去年6月11日的849点）。
• 能源板块整体持稳，但原油价格下跌，Brent原油和WTI原油分别下跌9.49%和7.97%。
• 有色板块小幅上涨，金属镨、氧化钕、锌分别上涨1.08%、0.65%和0.11%。
• 水泥和混凝土价格指数继续下行，分别回落1.3%和0.5%。

4. 新兴制造业价格

• **光伏行业综合价格指数（SPI）**5月环比下降0.2%，但整体趋势有所回升。
• 碳酸锂期货价月环比下降3.6%，但近期价格波动较大。
• DXI指数回升6.6%，反映部分新兴制造业价格偏强。
• 中国稀土价格指数月环比下降9.4%，表现疲软。
• 六氟磷酸锂价格月环比上涨21.8%，受益于AI等产业需求。

5. 出口与物流价格

• 出口航运价格明显偏强，CCFI指数5月第四周环比上涨7.7%。
• **WCID集装箱运价指数（上海-洛杉矶、上海-纽约）**分别上涨18.5%和32.0%，波罗的海干散货指数（BDI）上涨20.0%。
• 公路物流运价指数月均值同比上涨0.2%，低于前值的1.2%，整体趋势回稳但略有波动。

6. 食品价格

• 猪肉价格5月29日录得14.9元/千克，环比下降2.2%。
• 蔬菜价格整体下跌，28种重点蔬菜平均批发价环比下降1.9%。
• 鸡蛋价格上涨23.7%，表现相对偏强。

7. 非食品项价格

• ICPI指数显示非食品项价格弱稳，交通通信分项上涨4.2%。
• 临沂商城价格指数小幅回升，日用品、五金电料、家用电器价格稳定。

关键信息汇总

价格指标变化

价格分项表现

• 能源板块：整体持稳，但原油价格下跌。
• 化工板块：价格整体下行，月环比下降0.9%。
• 有色板块：小幅上涨，金属镨、氧化钕、锌涨幅显著。
• 水泥与混凝土：价格继续下行。
• 光伏行业：价格小幅回落，但DXI指数回升。
• 六氟磷酸锂：价格大幅上涨，反映AI等产业需求。
• 鸡蛋：价格显著上涨，表现偏强。
• 出口航运：价格明显偏强，CCFI、WCID、BDI指数均上涨。
• 非食品项价格：交通通信分项上涨，其他分项小幅波动。

风险提示

• 全球或国内经济下行压力短期超预期。
• 海外加息对大宗商品价格影响超预期。
• 大宗商品价格波动超预期。
• 地产销售或投资表现低于预期。
• 地产政策放松力度超预期。
• 国内稳增长政策力度及影响超预期。

报告信息

• 报告标题：广发宏观：高频数据下的5月经济：价格篇
• 发布日期：2026年6月1日
• 报告作者：
  • 郭磊（S0260516070002）
  • 贺骁束（S0260517030003）

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