信息科技行业2020年下半年投资策略：手机供应链有望边际改善但未全面复苏，光学仍为最具确定性赛道_42页_2mb

手机供应链与光学赛道投资策略总结

核心内容概述

2020年下半年港股信息科技行业投资策略指出，手机供应链虽有望边际改善，但尚未全面复苏。光学作为最具确定性的赛道，其在手机、汽车及IoT等领域的应用前景广阔。建议投资者关注光学产业链企业，尤其是具备创新能力和客户多元化布局的公司。

主要观点

1. 手机供应链边际改善

• 量与价双维度改善：随着疫情缓解和5G手机渗透率提升，手机供应链在量和价两方面存在边际改善机会。
• 5G手机ASP提升：1Q20起，5G手机起量推动ASP同比上升，5G手机渗透率提升将延续ASP增长趋势。
• 行业变局：5G时代卡位策略及华为受限风险可能引发市场份额重分配。

2. 手机技术创新趋势

• 主要卖点：5G通信、光学和屏幕升级成为手机品牌的主要卖点。
• 光学趋势：多摄、潜望式长焦、3D TOF等技术推动光学升级。
• 屏幕趋势：OLED全面普及，高刷新率屏幕（90Hz及以上）成为主流，折叠屏仍为小众应用。
• 结构件与声学：5G手机推动玻璃后盖向中低端渗透，声学器件如SLS、X轴马达等存在升级空间。

3. 光学赛道增长机会

• 光学升级趋势：影像效果作为长期卖点，推动光学行业从量和价两方面成长。
• 四大机会窗口：
  1. 影像效果带动成长：多摄、高清视频、3D成像等推动单机摄像头数量增加。
  2. 客户结构优化：现有客户份额提升、高阶产品占比增加、进入苹果、三星供应链。
  3. 一体化整合：光学厂商向产业链上下游整合，提升效率和竞争力。
  4. 新兴市场拓展：汽车、IoT、工业光学市场将带来新的增长空间。

关键信息

1. 光学升级路径

• 单摄到多摄：从2016年双摄开始，2018年三摄普及，2019年四摄及五摄趋势显现。
• 像素提升：从12M到48M再到108M，像素升级成为主要趋势。
• 镜头材质变化：从塑料镜片向玻塑混合镜片过渡，提升成像质量。

2. 重点推荐公司

• 舜宇光学科技（2382.HK）：全球手机及汽车光学行业龙头，预计进入苹果供应链。
• 丘钛科技（1478.HK）：手机摄像模组市场位势上移，量价齐升。
• 瑞声科技（2018.HK）：手机镜头市场份额提升迅速。
• 韦尔股份（603501.SH）：光学CIS龙头。
• 水晶光电（002273.SZ）：全球滤光片龙头。
• 联创电子（002036.SZ）：玻塑混合镜头技术领先。

3. 行业数据与趋势

• 手机出货量：2020年全球手机出货量面临下调，但5G手机渗透率提升。
• ASP变化：1Q20起ASP出现同比改善，预计5G手机上量将进一步提升ASP。
• 摄像头出货量：2020年全球手机摄像头出货量预计达60亿颗，2021年有望增至75亿颗。

风险提示

• 疫情冲击：导致手机出货量下滑。
• 华为受限：可能影响其相关供应链业绩。
• 光学升级不及预期：影响行业增长。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。

投资建议

• 优选创新赛道：如光学、屏幕、5G通信等。
• 关注多元客户：提升现有客户份额，拓展高端客户。
• 把握横向扩张机会：如进入汽车、IoT等新市场。

结论

手机供应链有望在2020年下半年实现边际改善，但整体复苏仍需时间。光学赛道因其技术升级空间和多元化应用前景，成为最具确定性的投资方向。建议重点关注具备技术实力和客户拓展能力的光学产业链企业。