20211018-长安期货-天然橡胶月报_汽车行业边际改善降低_橡胶大涨较难_8页_785kb

报告摘要

天然橡胶月报总结

核心内容

2021年10月18日发布的天然橡胶月报指出，当前橡胶市场处于供强需弱的基本面格局，趋势性上涨可能性较低，建议以震荡行情对待，操作上可逢高偏空。

主要观点

供给端：东南亚国家处于产量旺季，橡胶产量持续增长，预计后期仍维持增长态势，供给偏强。
需求端：受芯片短缺影响，9月份主要国家汽车销量同比下滑，需求边际改善减弱，尤其欧洲国家恢复缓慢，难以带来超预期需求。
原油影响：在能源危机背景下，原油价格强势，美原油创出新高，对橡胶的提振效应增强。
市场走势：橡胶01合约在8月下旬开始下跌，跌破年线支撑，9月下旬反弹，但未突破前期高点，处于震荡区间。
价格分析：虽然橡胶价格有所回落，但仍处于历史同期高位，并未明显低估。

关键信息

一、行情回顾

6月下旬至8月中旬，橡胶01合约价格重心上移，8月中旬日均线维持在年线之上。
8月下旬开始下跌，跌破13695、13380等关键低点，创出13195新低。
9月下旬开始反弹，最高至15080，但未突破前期高点，在年线附近徘徊。

二、基本面分析

1. 产量情况

9月份ANRPC产量：1124.3千吨，环比增长3.97%，同比增长5.96%，为历史同期第二高位。
主要国家产量增长：泰国（+2.42%）、印尼（+4.66%）、马来西亚（+19%）、印度（+5.7%）、越南（+13%）、中国（+6.6%）。
菲律宾：产量略下滑。
累计产量：1-9月累计产量为8226.5千吨，同比增长6.8%，但仍低于2017-2019年同期。

2. 消费情况

9月份ANRPC消费量：782.6千吨，环比略降，同比增长6.4%。
主要国家消费表现：中国（-7%）、印度（-16.3%）、泰国（-16%）、越南（+41%）、印尼略增。
累计消费量：1-9月累计消费量为7030千吨，同比增长16%。
中国汽车行业：受国六排放标准完成影响，边际改善减弱，9月产销同比分别下降17.9%和19.6%。

三、现货价格分析

国内价格：云南国营全乳胶上海市场价9月为12604.76元/吨，10月回升至13500元/吨左右。
国际市场价格：泰国曼谷RSS3 FOB报价9月为58.9泰铢/公斤，为今年低点，但高于2020年同期。
整体价格水平：橡胶价格仍处于历史同期高位，未明显低估。

四、汽车行业影响

9月汽车销量：全球主要国家汽车销量同比下滑，如法国（-21%）、意大利（-33%）、德国（-26%）、英国（-34%）、中国（-19.6%）等。
芯片短缺：对汽车销量造成显著影响，尤其在欧洲国家，恢复缓慢。
中汽协预测：2021年全年中国汽车市场增长预期弱于年初4%，重卡销量同比下滑60%。

风险提示

原油价格波动：可能对橡胶价格产生提振效应。
突发因素：包括产量或需求的意外变化。

操作建议

建议橡胶01合约以震荡行情对待。
操作策略：逢高偏空交易为主，注意设止损。

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