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华联期货宏观周报总结 (2024年4月12日)

货币及社融数据

2024年4月，新增社会融资规模为-1987亿元，为继2005年10月以来首次出现负增长。政府债券、城投债及未贴现银行承兑汇票为主要拖累项。新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元。

4月末，M2余额30.119万亿元，同比增长7.2%；M1余额6.601万亿元，同比下降14%；M1-M2剪刀差达8.6%，较上月扩大1.4个百分点。

价格指数

4月CPI同比上涨0.3%，环比上涨0.1%；核心CPI同比持平。食品烟酒价格同比下降14%，主要由蛋类、鲜果和畜肉价格下降推动。PPI同比下降2.5%，环比下降0.2%；PPI同比降幅自3月以来持续收窄。

进出口与贸易

4月中国出口同比增长15%，进口同比增长8.4%，贸易顺差收窄。对美英等发达经济体出口增长明显，船舶、铝材、家电、汽车等出口改善明显；进口增长主要由大宗商品需求旺盛推动。

房地产与固定资产投资

1-3月房地产开发投资同比下降9.5%，住宅投资降幅扩大。商品房销售面积同比下降19.4%，尤其是三四线城市表现疲软。房地产政策方面，21个超大特大城市推进城中村改造，“认房不认贷”政策实施，存量房贷利率调整。

宏观政策

央行加大货币政策调节，下调逆回购利率、MLF利率及LPR，引导金融机构下调存款利率。政府提前下达新增债券额度，加强对中小企业的财政支持。

全球市场表现

4月美国非农就业人数新增20.23万人，失业率为3.8%。美债收益率曲线部分倒挂，美联储资产负债表出现缩减迹象。中国10年期国债收益率2.84%，人民币汇率稳定。

PMI数据

4月制造业PMI为50.4%，较上月下降0.4个百分点。制造业中大型企业景气度明显回落，中型企业保持扩张，小型企业PMI稳定。非制造业商务活动指数51.2%，服务业与建筑业复苏态势分化。

结论与展望

报告认为，尽管CPI温和、PPI降幅收窄显示经济运行稳健，但企业中长期信贷需求不足，房地产市场仍在调整。未来政策将继续加强逆周期调节，支持实体经济与房地产市场稳定。短期需关注货币政策走向和海外市场变化。

注：本总结仅呈现报告核心内容，未包含冗余统计图表及重复信息。