20240511-国联证券-中国重汽-000951.SZ-天然气+出口高增长_业绩保持高增速_3页_302kb

中国重汽季报分析总结

中国重汽发布2024年一季度报告，实现收入同比增长240%，归母净利润同比增长224%，关键数据如下：

核心业绩亮点

• 收入达1143亿元，同比增长240%，环比增长11%
• 归母净利润27亿元，同比增长224%，环比下降355%

市场表现

• 天然气重卡内销同比增长2222%，渗透率升至322%
• 出口重卡74万辆，同比增140%
• 重汽集团销量达77万辆，同比增长134%，市占率281%

销量结构优化

• 毛利率为79%，同比持平，环比下滑15%
• 研发费用率上升至18%，期间费用率为29%，同比提升3%

竞争与增长潜力

• 公司自2018年改革以来市占率不断提升，从2017年的17.0%到2023年的25.7%
• 2023年研发费用跃增359%，为后续竞争力提升奠定基础
• 2024-2026年收入预计分别为5231亿元、6144亿元、7066亿元，复合增长率30%

投资建议

• 给予公司2024年16倍市盈率，目标价格1936元，维持“买入”评级
• 风险提示：宏观经济不确定性、行业竞争加剧

结论

中国重汽将受益于出口增长、天然气重卡渗透率提升和产品结构优化，未来发展前景良好。