2024-01-22-南京银行-2024年1月信用债市场展望_化债行情演绎_向确定性要收益_17页_1mb

• 信用债市场整体表现
  1月信用债收益率整体下行，信用利差压缩，表现优于利率债。发行净融资额环比下降，中高等级信用债利差收窄至历史低位，而低等级利差下行空间有限，信用下沉策略风险上升。

• 地产债投资策略
  地产债估值受销售复苏影响较大，短期谨慎参与，长期可关注历史估值稳定的央企国企债券，或采用票息策略博取确定性收益。政策层面仍有腾挪空间，但需警惕房企信用风险。

• 城投债展望与策略
  化债政策持续推进，信用风险下降，部分地区估值修复机会显现。中短端信用下沉具性价比，重点区域化债资源倾斜下的区域债可挖掘。城投债利差维持低位，利差保护空间薄，需优选资质较好主体。

• 银行资本债趋势与策略
  2024年供给预增，配置价值分化，高票息品种吸引力强。建议采用久期+信用利差双维度策略，把握波段交易机会，配置中短久期大行资本债，同时需关注中小银行资本补充压力。

注：以上分析基于南京银行资金运营中心2024年1月报告核心要点整合，投资建议仅供参考。