20250422-开源证券-北交所信息更新_智能辊压设备营收9.86亿元+13.44_募投集中固态电池_4页_699kb

纳科诺尔 (832522.BJ) 总结

核心内容

纳科诺尔（832522.BJ）是一家专注于锂电辊压设备研发与生产的公司，近年来在智能辊压设备领域持续发力，并积极布局固态电池等前沿技术领域。公司2024年实现营业收入10.54亿元，同比增长11.42%，归母净利润1.62亿元，同比增长30.69%，表现出强劲的增长势头。2025年4月22日，投资评级维持“增持”。

主要观点

• 业务增长：公司智能辊压设备业务在2024年实现营收9.86亿元，同比增长13.44%，是主要收入来源。其他业务收入略有下降，但毛利率保持较高水平。
• 研发创新：公司持续加大研发投入，2024年研发费用达8亿元，推动技术进步。4月获批设立国家级博士后科研工作站，9月获评省级优秀技术创新中心和创新联合体，显示其在行业内的技术实力和创新能力。
• 战略调整：2025年1月，公司调整募投项目，将研发方向集中于固态电池生产设备，表明其战略重心向固态电池领域倾斜。
• 盈利预测：分析师预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.22亿元、2.56亿元和2.82亿元，对应EPS分别为1.98元、2.27元和2.52元，PE估值分别为30.2倍、26.1倍和23.7倍，显示未来增长潜力。
• 财务表现：公司毛利率维持在24%左右，净利率逐步提升，ROE也呈现上升趋势，反映盈利能力增强。资产负债率持续下降，财务结构趋于稳健。

关键信息

财务摘要

募投项目调整

• 2025年1月，公司调整募投项目，将“研发中心及总部建设项目”投资金额由8935.21万元提升至1.34亿元。
• 研发方向由原干法电极设备转向固态电池生产设备研发，显示公司正在向新能源领域核心技术方向发展。

客户合作与市场拓展

• 公司自2019年起与清陶新能源有实质性合作，2020年被评为“优秀战略供应商”，2022年、2023年连续获评“优秀供应商”。
• 2024年10月，公司与四川新能源汽车创新中心有限公司签署《科研战略合作框架协议》，推动固态电池产业化进程。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险
• 下游需求不及预期的风险
• 公司产品较为单一的风险

结论

纳科诺尔在智能辊压设备领域表现稳健，且在固态电池等前沿技术方向积极布局，展现出良好的增长前景。公司持续的研发投入和战略合作为未来发展奠定基础，盈利预测乐观，估值合理，因此维持“增持”评级。投资者需关注行业竞争和市场需求变化等风险因素。