20250426-五矿期货-碳酸锂周报_淡季临近_去库压力较大_31页_2mb

淡季临近，去库压力较大

核心内容

本报告分析了2025年4月26日碳酸锂市场的整体情况，涵盖期现市场、供给端、需求端、库存和成本端等多个方面。整体来看，市场面临淡季临近、库存压力增大、成本支撑减弱等多重因素影响，预计锂价将偏弱震荡。

主要观点

• 市场走势：本周碳酸锂现货价格和期货合约价格均出现下跌，期现市场整体偏弱。
• 供需关系：供给端产量小幅回调，需求端虽有增长，但淡季临近，短期需求走弱。
• 库存压力：库存总量接近历史高位，淡季去库压力显著高于去年8月。
• 成本端：锂精矿价格回落，成本支撑下移，高成本矿山供给压力显现。
• 行业展望：锂价偏弱震荡概率较大，需关注市场氛围、供给扰动、下游排产和库存变化。

关键信息

期现市场

• 现货价格：4月25日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报69028元，周内下跌1.32%。电池级碳酸锂均价为69600元，周跌1.21%。
• 期货价格：碳酸锂主力合约LC2507收盘价68180元，较一周前下跌2.85%。
• 价差变化：电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差收窄50元，电池级碳酸锂与氢氧化锂价差收窄980元。
• 持仓情况：LC2507合约前十席位维持净空。

供给端

• 国内产量：SMM国内碳酸锂周产量16900吨，较上周减少2.8%。2025年3月产量79065吨，环比增23.4%，同比增84.8%。
• 进口情况：3月中国进口碳酸锂18125吨，环比增47%，同比减4.8%。1-3月累计进口5.06万吨，同比增23.2%。
• 锂精矿进口：3月锂精矿进口46.4万吨，同比增16.2%，环比增55.9%。1-3月累计进口134.2万吨，同比增4.7%。
• 进口来源：一季度澳大利亚来源锂精矿进口同比增24.3%，非洲来源锂精矿进口同比降23.3%，高成本矿山供给压力显现。

需求端

• 新能源汽车销量：4月1日-4月20日新能源车市场零售47.8万辆，同比增20%，环比降11%。今年以来累计零售289.8万辆，同比增33%。
• 全球销量：1-3月全球新能源汽车销量累计同比增30.7%，其中欧洲增27.9%，美国增9.9%。
• 电池产量：3月我国动力和其他电池合计产量118.3GWh，环比增18.0%，同比增54.3%。1-3月累计产量326.3GWh，同比增74.9%。
• 正极材料：3月磷酸铁锂产量27.09万吨，环比增23.7%。三元材料产量有所下降，其中5系和6系NCM产量下降。

库存

• 周度库存：4月24日国内碳酸锂周度库存131864吨，环比微增0.2%。库存增量收缩。
• 交易所仓单：截止4月25日，广期所碳酸锂注册仓单31555吨，周内增6.7%。
• 正极材料库存：正极材料库存周期在10天左右，磷酸铁锂库存连续三周下降。
• 库销比：锂电池库销比处于2023年以来较低位置。

成本端

• 锂精矿价格：4月25日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿770-800美元/吨，周内下跌2.78%。
• 冶炼成本：盐厂代加工费下调至近年低位，利润修复压力传导至矿端，碳酸锂成本支撑下移。
• 矿山影响：矿价回落，需留意加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina和津巴布韦高成本矿山的生产经营抉择。

总结

当前碳酸锂市场面临淡季临近、库存压力增大、成本支撑减弱等多重因素影响。供给端产量小幅回调，需求端虽有增长但短期走弱，库存总量接近历史高位，去库压力显著。成本端锂精矿价格回落，高成本矿山供给压力显现，对锂价形成压制。整体来看，锂价预计将偏弱震荡，但当前价格处于边际成本密集区，需留意供给端的扰动。建议关注市场氛围、供给变化、下游排产和库存动态。