20260915-中信证券-市场回顾_债市复盘20260914_4页_1mb

中信证券固定收益部现券成交观察总结

核心内容概述

中信证券固定收益部发布的《现券成交观察》报告，主要聚焦于当日债券市场和资金市场的运行情况，分析了现券收益率变化、市场情绪波动以及资金面状况，并提及了即将发布的8月经济数据对市场的影响。

主要观点

1. 债券市场走势

• 整体表现：今日债市窄幅震荡，10年期国债活跃券全天振幅仅0.5Bp。
• 早盘情况：央行开展大额隔夜逆回购（5040亿元）对冲5000亿元买断式逆回购到期，资金面整体均衡。
• 市场情绪：基金和保险机构持续买入利率债，推动现券收益率小幅下行。
• 午后波动：受MPA新增考核指标传闻影响，债市出现部分回吐，收益率有所回升。
• 尾盘数据：10年期国债、国开债活跃券收益率分别收于1.685%和1.772%，较昨日收盘变动-0.15Bps，"10Y-1Y"期限利差有所收窄。

2. 利率债活跃券二级成交情况

• 国债（CGB）：
  • 1Y：1.21+0.2Bps
  • 3Y：1.220Bps
  • 5Y：1.41-0.45Bps
  • 7Y：1.52-0.3Bps
  • 10Y：1.68-0.15Bps
  • 超长债：2.17+0.14Bps
• 国开债（CDB）：
  • 1Y：1.38+0.25Bps
  • 3Y：1.44-0.2Bps
  • 5Y：1.53-0.5Bps
  • 7Y：1.56+0.25Bps
  • 10Y：1.77-0.15Bps
  • 超长债：1.97%
• 非国开债（Non-CDB）：
  • 1Y：1.39%
  • 3Y：1.45+0.75Bps
  • 5Y：1.480Bps
  • 7Y：1.64-0.25Bps
  • 10Y：1.70%
• 地方债（Local Government）：
  • 1Y：0.71%
  • 3Y：1.30%
  • 5Y：1.46%
  • 7Y：1.50%
  • 10Y：1.60%
  • 超长债：2.28+0.15Bps

3. 同业存单二级成交情况

• 国有行（State-Owned）：
  • 14D：1.37%
  • 1M：1.37%
  • 3M：1.45%
  • 6M：1.47%
  • 9M：1.48%
  • 1Y：1.50%
  • 持续变动：-1Bps、-1Bps、+1Bps、+0.78Bps、+0.55Bps
• 股份行（Joint-Stock）：
  • 14D：1.38%
  • 1M：1.39%
  • 3M：1.45%
  • 6M：1.44%
  • 9M：1.47%
  • 1Y：1.49%
  • 持续变动：-1.5Bps、+0.5Bps、-0.5Bps、0Bps、-0.26Bps、-0.15Bps

4. 资金市场观察

• 央行操作：今日央行开展5040亿元逆回购，同时5000亿元买断式逆回购和5亿元7天期逆回购到期，实现流动性净投放35亿元。
• 明日到期：明日将有5050亿元逆回购到期。
• 加权利率：R001与R007加权利率分别收于1.42%和1.42%，较昨日变动0Bps和+0.2Bps。
• 资金面：整体均衡，主要期限资金利率较昨日多数上行。

关键信息

• 市场情绪：早盘因央行逆回购操作和机构持续买入利率债，债市表现平稳，收益率小幅下行。
• 波动因素：午后受MPA新增考核指标传闻扰动，市场情绪波动，收益率出现部分回升。
• 流动性状况：央行操作对冲到期逆回购，维持市场流动性均衡。
• 经济数据预期：明日将发布8月经济数据，可能对市场走势产生影响。
• 利率变化：国债和国开债收益率均出现下行，"10Y-1Y"期限利差收窄，显示市场对长端利率债的需求增加。
• 同业存单表现：国有行和股份行的同业存单收益率出现不同幅度的波动，显示市场对短期和中期存单的偏好有所变化。

结论

当日债市整体窄幅震荡，收益率小幅下行，市场情绪受政策预期和传闻影响出现波动。资金面保持均衡，流动性释放较为稳定。随着8月经济数据的即将公布，市场或将迎来新的波动。建议投资者密切关注后续数据及政策动向，合理调整投资策略。