20210624-首创证券-医药生物行业简评报告_第五轮国采结果出炉_平均降价幅度符合预期_3页_403kb

文档总结

核心内容

本报告为医药生物行业简评，由首创证券首席分析师李志新发布，发布日期为2021年6月24日。报告指出，第五批国家药品集采结果已出炉，共拟中选产品251个，覆盖61种药品，为历次国采中品种数量最多的一次。平均降价幅度为56%，最高降价幅度达98%。

报告分析了此次集采的降价幅度与竞争结构之间的关系，指出同品种过评企业越多，降价压力越大。例如，多西他赛、帕洛诺司琼注射液等品种因竞争激烈，降价幅度普遍在90%以上，而阿曲库铵等品种因参与企业较少，降价幅度相对温和。

此外，报告强调了集采政策的常态化趋势，自2020年起，每年两次国采已成为行业常态，目前已有约218个药品品种纳入国采，基本覆盖了药品TOP200品种。同时，部分省份如广东也相继推出省级带量采购方案，未来集采范围将持续扩大。

主要观点

• 短期展望：集采政策压力释放后，医药行业将迎来中报预告和披露期。受益于国内社会和医疗秩序恢复以及国外疫情持续，预计2021年上半年医药行业业绩和市场表现将较好。
• 中长期策略：集采仍是医药行业的长期趋势，建议更加关注政策免疫的优势行业，如创新产业链（CXO和创新药）、生物制品（疫苗和血制品）以及医疗器械等行业。
• 投资建议：整体对医药生物行业持“看好”评级，认为行业表现将超越整体市场。

关键信息

• 第五批国采结果：共251个拟中选产品，覆盖61种药品，平均降价56%，最高降价98%。
• 降价原因：竞争结构决定降价幅度，同品种过评企业越多，降价压力越大。
• 集采常态化：自2020年起，每年两次国采成为常态，目前约218个药品纳入国采，未来将进一步扩大。
• 省级集采进展：广东省计划将用量大、采购金额高的药品纳入省级带量采购范围，目标是2025年实现应采尽采。
• 投资策略：短期关注业绩表现，中长期聚焦政策免疫行业。

风险提示

• 行业政策风险
• 系统性风险

分析师简介

• 李志新，首创证券医药行业首席分析师
• 中国科学院生物化学与分子生物学博士
• 具有6年证券卖方从业经历和9年医药行业研究经历
• 在“慧眼”量化评选中荣获2020最佳分析师医药生物第二名

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比同期沪深300指数的涨跌幅。

投资建议的评级标准

行业投资评级

免责声明

• 本报告由首创证券制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
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