20231203-南华期货-南华纸浆周报_偏空趋势未改_估值底部支撑_24页_1mb

南华纸浆周报2023年12月3日总结

盘面回顾

上周纸浆期货主力合约价格显著下跌，SP2401合约下跌358元或6.1%，收盘价5478元/吨。针叶浆现货价格普遍下调，如山东银星下跌200元至5725元/吨。市场持仓量减少，多头减仓为主。

产业表现

1-10月造纸和纸制品业营业收入环比下降3.1%，利润总额下降13.6%。纸企如玖龙、山鹰等上调部分纸价，但终端需求一般，成品纸涨价落实不力。进口纸浆限仓8000手，可能影响中长期供应。

核心逻辑

纸浆价格下跌主要受需求变化驱动，进口量大压制价格。针叶浆估值偏低，外盘报价或进一步降低。阔叶浆价格相对坚挺，对针叶浆形成支撑。供需对比中，需求因素影响大于供应。

预测与策略

预计下周纸浆价格低位调整，可能出现止跌。驱动因素包括下游中大纸厂库存偏低和针阔价差收敛。策略建议观望，01-05合约反套持有。

关键数据

• 期货价格: SP2401合约周跌幅6.1%。
• 现货价格: 针叶浆如山东银星周跌幅3.4%。
• 价差: 针阔价差收窄，阔叶浆支撑针叶浆。
• 库存与需求: 港口库存减少，但下游需求未见明显改善。