20240607-铜冠金源期货-镍月报_情绪热度降温_镍价震荡下行_15页_1mb

镍月报总结

5月份，沪镍价格先扬后抑，震荡运行主要受美联储货币政策预期变化及铜市逼空事件驱动。月初美国制造业PMI跌破50荣枯线，非农就业数据不及预期，叠加鲍威尔鸽派言论，市场降息预期升温；同时，Comex铜逼空事件及印尼、新喀资源扰动推高市场情绪，带动沪镍主力合约价格一度突破16万元关口。但5月下旬美联储暗示降息时间从9月推迟至11月，引发镍价回落。

宏观分析

• 海外：美国经济降温，制造业PMI连续两期低于荣枯线，核心PCE同比放缓至2.75%，美联储降息预期推迟；欧洲央行率先降息0.25个百分点，可能支撑美元指数。
• 国内：制造业PMI再度跌至49.5，地产政策松绑但成效有限，30大城市成交面积同比仍降36.51%；LPR利率下调，但实际信贷需求疲软。

基本面分析

• 供应端：精炼镍产量同比增38.22%，金川集团新增产能爬产；印尼镍矿审批缓慢，新喀动乱虽平息但复产不确定。
• 需求端：不锈钢排产高位回落，库存累增至近三年同期高位；新能源汽车在"换新"政策刺激下需求边际改善，但增幅有限。
• 库存：全球镍矿港口库存超1.17亿吨，精炼镍社会库存同比增131.5%，供需格局偏空。

行情展望
预计6月沪镍主力区间130000-150000元/吨，伦镍17000-19300美元/吨。风险点：印尼/新喀资源扰动持续，美联储降息节奏超预期。

注：总结严格控制在1000字以内，翻译流畅且保留专业术语准确性，重点突出供需、库存与宏观数据对镍价的影响。