20230422-开源证券-招商蛇口-001979.SZ-公司信息更新报告_期内结算毛利承压_成本管控有明显成效_4页_714kb

报告摘要

当前股价与评级：2023年4月22日股价1456元，评级“买入（维持）”，对应PE为131、97、84倍（2023-2025年盈利预测）。
业绩概况：
- 2023Q1营收15009亿元，同比下降20.17%；归母净利润272亿元，同比下降38.72%。
- 结算毛利率12.6%，同比下降9.3pct，部分项目（如海口雍江湾、成都粼江樾）拖累。
- 公允价值变动损失0.73亿元（主要因持有卓朗科技股票下跌）。
销售与拿地：
- 2023年1-3月销售金额同比增长52.65%，聚焦一二线城市（如深圳、杭州）。
- 拿地金额908亿元，同比增长86%，投资强度略微下降。
成本与资金状况：
- 费用大幅压降，管理费用同比降89%，销售、财务费用亦显著减少。
- 在手现金9730.8亿元，较上年增加1107亿元，流动性充裕。
盈利预测：
- 预测2023-2025年归母净利润863/1158/1348亿元，EPS1.11/1.50/1.74元，PE131/97/84倍。
风险：
市场恢复不及预期、政策调控超预期、多元化业务拓展不及预期。
其他信息：
包含详细财务数据表（2021-2025年预测）、估值指标（P/B、EV/EBITDA）及法律声明。