20230808-兴证国际证券-纺服_零售行8月投资月报_促消费政策密集落地_27页_2mb

纺服&零售8月投资月报总结

核心内容

2023年8月，纺服及零售行业在促消费政策密集落地的背景下展现出一定的复苏迹象。政策支持、消费场景恢复及体育消费刺激等多重因素共同推动了市场情绪的回暖，带动了部分品牌和个股的显著增长。同时，行业仍面临一定的出口压力和宏观经济波动风险，但整体市场信心正在逐步修复。

主要观点

• 促消费政策支持：近期出台的恢复和扩大消费政策，包括体育消费政策，以及各地消费券发放，有助于提振居民消费意愿。
• 运动鞋服市场表现：在体育赛事（如亚运会）和球星中国行的推动下，运动品牌消费催化剂密集，品牌表现有望持续回暖。
• 港股市场表现：7月恒生指数上涨6.1%，非必需性消费指数上涨12.9%，显示出市场对消费板块的信心逐步恢复。赢家时尚、泡泡玛特和宝胜国际表现突出，而子不语和中国利郎表现不佳。
• 海外品牌动态：Gap、维密和潘多拉表现优于H&M、LVMH和Lululemon，显示出海外消费市场的分化趋势。
• 行业数据：7月运动鞋服行业销售额同比下降7.0%，但部分品牌如安踏、李宁、FILA、361度等实现显著增长，而Nike、Puma和Adidas则出现下降。
• 羽绒服市场：波司登、鸭鸭等品牌表现较好，销售增长显著，而雅鹿则出现小幅下滑。
• 原材料价格：棉花、纱线等纺织原材料价格有所上涨，但坯布价格整体下跌。
• 黄金价格：7月金价环比上涨1.5%，显示出黄金珠宝板块的回暖趋势。
• 代工制造商表现：部分代工企业如儒鸿和志强营收出现大幅下滑，而丰泰和鸿儒则保持增长。

关键信息

市场行情

• 恒生指数上涨6.1%，非必需性消费指数上涨12.9%。
• 重点个股表现：赢家时尚（+27.8%）、泡泡玛特（+26.0%）、宝胜国际（+22.0%）表现较好，子不语（-4.3%）、中国利郎（-1.7%）表现较差。
• 海外品牌表现：Gap（+15.9%）、维密（+14.2%）、潘多拉（+10.9%）表现较好，H&M（-4.4%）、LVMH（-0.8%）、Lululemon（-0.2%）表现较差。

行业跟踪

• 国内消费复苏：6月社零增速环比走弱，但可选消费如服装、鞋帽、金银珠宝等仍保持增长。
• 中国香港消费：6月零售额保持强复苏，黄金珠宝类消费增长显著。
• 出口压力：我国纺织品服装出口额同比下降，越南和柬埔寨的出口表现也面临较大压力。
• 淘系数据：7月运动鞋服销售额同比下降7.0%，但部分品牌如安踏、李宁、FILA等实现增长，而Nike、Puma、Adidas则出现下降。
• 抖音平台数据：本土品牌如安踏、李宁、FILA等销售额同比增长，而特步则出现下降。

上游原材料与代工制造商

• 棉花和纱线：7月棉花328级现货均价上涨2.8%，纱线均价微涨0.2%。
• 坯布：柯桥纺织坯布类价格指数略有下跌。
• 黄金价格：7月金价环比上涨1.5%，显示出市场对黄金珠宝的需求回升。
• 代工制造商营收：儒鸿、志强、丰泰、钰齐、裕元制造端营收同比下滑，但部分企业如丰泰、鸿儒表现优于其他。

行业重要公告及新闻

• 安踏体育：
  • 23Q2流水同比增长高单位数，FILA增长10-20%，其他品牌增长70-75%。
  • 安踏签约凯里·欧文，推出专属产品线。
  • 发布山河计划，助力“双碳”目标。
  • 掌疯-要疯城市限定球和PS裤等新品发布。
• 李宁：
  • 吉米·巴特勒完成中国行，推出多款限定鞋款。
  • 推出绝影2及2Essential、韦德8083系列等新品，提升产品性能。
• 特步国际：
  • 主品牌23Q2流水同比增长高双位数，库存周转率良好。
  • 推出林书豪3代篮球鞋，提升市场竞争力。

投资建议

• 短期推荐：李宁、波司登，因其在促消费政策下表现较好，且估值具备吸引力。
• 中期推荐：安踏体育、361度、泡泡玛特，因业绩弹性大、品牌调整成效明显及海外扩张潜力。
• 特步国际：受益于马拉松赛事重启，流水始终领先。

风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 宏观经济波动风险。
• 行业政策风险。