20240602-西南证券-汽车行业周报_节能降碳行动方案出台_利好新能源中重卡发展_21页_3mb

行情回顾与估值

上周SW汽车板块上涨17%，跑赢沪深300指数（下跌0.6%）；截至5月31日，板块PE（TTM）为21倍，较前一周上涨2%。各子板块表现分化，乘用车板块领涨，商用车板块承压。

政策与行业动态

1. 节能降碳行动：国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出加快淘汰老旧机动车、取消新能源汽车限购、推动电动化货运车队等措施，利好新能源车及重卡领域。
2. 以旧换新与下乡政策：商务部等联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，最高补贴1万元；工信部推广新能源汽车下乡，补齐农村消费短板，推动新能源渗透率提升。
3. 商用车更新加速：2024年3月国务院文件明确交通运输设备更新支持，25省市已推进政策落地，天然气重卡因气价低位震荡保持经济性优势。
4. 原材料与轮胎：轮胎行业供给端受益于国产性价比，需求端受经济复苏支撑，但需警惕原材料价格波动。

核心投资建议

1. 整车板块：政策催化下，建议关注以旧换新、新能源下乡及重卡置换机会。标的包括比亚迪、广汽集团、潍柴动力等。
2. 零部件与智能化：智能汽车产业链（华为、理想、小米）及传感器相关企业（星宇股份、伯特利）受益于新车周期与技术升级。
3. 商用车与轮胎：天然气重卡、商用车更新需求及橡胶胎企（森麒麟、赛轮轮胎）具备增长潜力。

风险提示

政策波动、原材料涨价、车企电动化转型不及预期及智能网联推广风险是主要不确定性因素。

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