20260906-创元期货-多晶硅周报_流动性预期改善_16页_1mb

多晶硅周报总结

核心内容

多晶硅市场当前处于供需矛盾持续的背景下，供给端维持高位，需求端疲软，库存持续堆积，但价格呈现区间震荡趋势，而非单边下行。主要因素包括原料成本稳定、海外价格支撑、头部企业挺价协议及政策预期。

主要观点

• 供给端：多晶硅周产量升至2.64万吨（周环比+0.4%），供给释放刚性，企业通过联合挺价协议维持价格稳定。
• 需求端：硅片周产量小幅回升至11.32GW（周环比+0.7%），库存升至30.78GW（周环比+0.8%），去库压力依然存在；电池片价格持续下跌，组件价格亦走弱，反映终端需求疲软。
• 库存端：多晶硅库存升至31.3万吨（周环比+1.3%），累库速度放缓但仍处于高位，成为全链条库存矛盾的“蓄水池”。
• 价格支撑：
  • 原料成本稳定，如硅粉（9700元/吨）、三氯氢硅（3400元/吨）价格持稳；
  • 银粉银浆价格小幅反弹，表明辅材端并非全面通缩；
  • 海外光伏级多晶硅价格走强至18.5美元/千克（周环比+5.7%），形成外部支撑；
  • 头部企业报价锚定在40-43元/kg，成本底与政策预期（如限产、能耗核查）构成价格支撑。
• 价格预期：多晶硅期货价格预计短期维持在36000至42000区间波动，后续走势取决于限产政策落地及终端装机需求释放。

关键信息

一、重点数据一览

二、周度行情回顾

• 多晶硅价格：N型颗粒硅与复投料价格保持平稳，海外光伏级多晶硅价格有所上涨。
• 硅片价格：N型硅片价格持稳，但库存小幅上升，去库压力未减。
• 电池组件价格：单晶TOPCon电池片价格大幅下跌，组件价格亦走弱，终端需求疲软。
• 其他材料价格：
  • 硅粉价格微涨（+0.5%）；
  • 光伏玻璃价格小幅上升（+3.1%）；
  • 银浆价格日环比+1.6%，周环比-2.3%，反映辅材端未全面通缩；
  • 光伏边框价格稳定。

三、重点数据追踪

• 库存变化：
  • 多晶硅库存周环比+1.3%，处于高位；
  • 硅片库存周环比+0.8%，去库压力持续；
  • 电池片库存周环比-4%，略有改善；
  • 组件库存周环比+2%，去库压力依然存在。
• 行业利润：
  • 多晶硅、硅片、电池及组件行业利润均受到成本压力与需求疲软影响，整体承压。

结论

当前多晶硅市场仍以“供给刚性高位、需求疲软、库存堆积”为基调，但价格因成本支撑、海外价格走强及政策预期而呈现区间震荡。短期价格预计维持在36000至42000元/吨之间，未来走势将取决于限产政策落地及终端装机需求能否有效释放。建议关注宏观扰动、库存去化节奏以及行业出清情况。

创元研究团队

• 有色金属组：

  • 李玉芬：铝、氧化铝、锡研究，擅长产业链分析；
  • 贺崧泽：金融硕士，擅长基本面与宏观面分析；
  • 夏鹏：产业背景，关注投资机会；
  • 吴开来：铅锌产业链分析；
  • 余烁：锂资源及新能源产业链研究；
  • 其他成员包括许红萍、廉超等，均有丰富的研究与交易经验。

• 其他研究组：

  • 宏观金融组：刘钇含（股指期货）、金芸立（国债期货）、何燚（贵金属）、崔宇昂（集运）；
  • 黑色建材组：陶锐（组长）、韩涵、安帅澎；
  • 能源化工组：高赵（组长）、白虎、常城、母贵煜；
  • 农副产品组：张琳静（组长）、陈仁涛、赵玉、张英鸿。

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