20260918-中辉期货-棉系周报_郑棉偏弱运行_静待新棉上市指引_24页_7mb

中辉期货棉系周报总结（2026年9月18日）

核心内容概览

本周郑棉价格偏弱运行，市场整体处于多空因素交织的状态。主要影响因素包括宏观面、供应端、库存情况、需求表现以及新棉上市预期。整体来看，棉价受到减产预期、储备棉轮出及下游需求不足的压制，但库存去化和供需结构改善提供了一定支撑。

主要观点

宏观因素

• 性质：中性偏空
• 观点：本周宏观面扰动有限。美联储宣布加息25个基点至3.75%-4%，为三年多来首次加息，符合市场预期。美元指数走强，提高了美棉对外采购成本，抑制了海外购买力。

供应端

• 性质：中性偏空
• 观点：USDA下调美棉产量及期末库存，但全球消费未见改善，美棉进入收割季，供给释放对价格形成压制。国内新棉即将集中上市，市场观望情绪浓厚，储备棉持续轮出，短期供给充足，新棉开秤价格与上市节奏成为市场博弈核心。

库存情况

• 性质：中性
• 观点：国内商业库存加速去化，新疆及内地库存同步下降，纺企原料库存天数继续下降，纱厂补库谨慎。库存去化反映供给收缩，但也隐含下游需求待兑现的观望情绪，短期对价格支撑有限。

需求表现

• 性质：中性偏空
• 观点：金九旺季兑现不及预期，织厂坯布库存偏高，仅刚需小单采购棉纱，大规模备货尚未启动。终端内需偏弱，但外需边际改善，出口延续正增长，需求整体缺乏单边驱动，需等待秋冬订单落地。

关键信息

供需平衡表（2026年9月）

• 中国：产量为729.3万包，环比持平，同比减少50.1%。
• 印度：产量为522.5万包，环比持平，同比增加4.4%。
• 巴西：产量为402.7万包，环比增加5.4%，同比减少5.4%。
• 美国：产量为287.4万包，环比减少8.9%，同比减少15.2%。
• 全球：产量为2554.1万包，环比减少6.7%，同比减少100.8%。

消费情况

• 中国：消费为914.3万包，环比持平，同比增加8.7%。
• 印度：消费为576.9万包，环比持平，同比增加10.9%。
• 巴基斯坦：消费为222.1万包，环比减少2.2%，同比增加6.5%。
• 全球：消费为2676.0万包，环比持平，同比增加39.0%。

进口与出口

• 中国7月进口棉花9.16万吨，环比减少16.58%，同比增加72.50%。
• 1-7月累计进口棉花102.63万吨，同比增长100.02%。

美国供需数据

• 产量：2026/27年度预计为287.4万包，环比减少3%，同比减少15.2%。
• 消费：预计为150万包，环比持平，同比减少12.0%。
• 期末库存：预计为360万包，环比减少10%，库存消费比降至26.1%。
• 农场均价：78美分/磅，环比上调3美分。

市场展望

• 短期：郑棉延续弱势区间震荡，新棉集中上市带来的供给增量预期仍是主线，需关注新棉上市进度及储备棉成交情况。
• 中期：若新棉开秤价格偏低，可能引发轧花厂收购谨慎，叠加内外棉价差收窄后进口成本上升，价格中枢或逐步寻得支撑。
• 关键跟踪指标：新棉上市进度、储备棉成交情况、下游订单复苏力度。

其他市场动态

• 国内商业库存：全国商业库存179.41万吨，环比减少12.24万吨（-6.39%）。
• 新疆库存：71.4万吨，环比减少10.15万吨（-12.45%）。
• 内地库存：48.56万吨，环比减少2.07万吨（-4.09%）。
• 纺企原料库存天数：27.74天，较上周继续下降。
• 纱厂纱线库存天数：32.12天，较上周继续上涨。
• 纺企开机负荷：70.1%，较上周小幅回升。
• 国内纺织品出口：1-8月累计出口2033.1亿美元，同比增长3.1%，其中服装出口增长12.3%，纺织品增长2.4%。

总结

本周棉价偏弱运行，主要受宏观面偏空、供应端充足及需求端疲软影响。尽管库存去化及减产预期提供一定支撑，但整体市场仍缺乏明确的单边驱动。未来需重点关注新棉上市节奏、储备棉成交情况及下游订单恢复情况，以判断价格走势方向。