20251203-华泰期货-新能源及有色金属日报_海外升水再次走高_6页_1mb

锌市场日报总结

日期： 2025-12-03

关键数据

• 海外升水： 268.39美元/吨，升水走高，出口利润扩大。
• 现货价格：
  • SMM上海锌：22740元/吨，较前日涨180元/吨。
  • SMM广东锌：22680元/吨，较前日涨160元/吨。
  • 天津锌：22670元/吨，较前日涨180元/吨。
• 期货价格：
  • 沪锌主力合约收于22745元/吨，成交量122766手，持仓106325手，最高22765元/吨，最低22640元/吨。
• 库存情况：
  • SMM七地锌锭库存：14.43万吨，较上期减0.38万吨。
  • LME锌库存：52375吨，较上一交易日增350吨。

市场分析

• 基本面： 全面利多趋势，供应偏紧，消费强度高。国内锌锭库存持续下滑，冶炼端产量环比回落。TC（加工费）下滑导致冶炼综合成本面临亏损风险，美国降息预期未改，但消费前景乐观。
• 总体判断： 市场基本面从利空转向利多，锌估值偏低。

策略建议

• 单边： 谨慎偏多。
• 套利： 跨期正套。

风险因素

• 海外矿供应扰动。
• 国内消费不及预期。
• 期货市场流动性变化超预期。