20260218-开源证券-2025Q4商业银行监管数据点评_扩表延续分化_利润增速转正_6页_1mb

银行业2026年投资分析总结

核心内容

2026年2月18日发布的银行行业研究报告显示，银行板块的投资评级为“看好”，并维持该评级。报告指出，2025年商业银行在资产和负债规模、盈利情况及风险控制方面均呈现积极态势，为2026年的行业表现奠定了基础。

主要观点

• 资产与负债增长稳定：2025年末，商业银行总资产同比增长 $9.0%$，总负债同比增长 $9.2%$，均较第三季度有所回升。
• 信贷与非信贷资产结构变化：2025年全年商业银行贷款增量为15.8万亿元，增速 $7.3%$，保持低位运行；非信贷资产显著扩张，较上年多增8.2万亿元，成为银行扩表的重要途径。
• 信贷节奏分化：大行在2025年H1贡献了全年贷款增量的 $80%$，显示其信贷节奏前置。农商行在2025Q4出现缩表，主因是非信贷资产减少4257亿元，可能与存款流失、债券浮盈不足及投资主动止盈/止损有关。
• 盈利增速转正：2025年商业银行净利润同比增长 $2.3%$，年内首次转正。其中，城商行和农商行增速显著，分别为 $12.9%$ 和 $4.6%$，而股份行净利润增速为 $-2.8%$，表现相对较弱。
• 净息差稳定：2025年商业银行净息差为 $1.42%$，较上年收窄10BP。预计2026年净息差将小幅收窄4-5BP。
• 不良率改善：2025年末商业银行不良率为 $1.50%$，较第三季度改善2BP，其中农商行不良率改善显著，达到 $2.72%$，不良额Q4压降210亿元。
• 拨备覆盖率充分：各类型银行拨备覆盖率保持稳定，大行保持在 $240%$ 以上，显示风险抵补能力较强。
• 投资建议：2026年银行股行情受益于基本面改善和资金面回流，推荐中信银行、苏州银行，受益标的包括农业银行、工商银行、江苏银行、杭州银行、重庆银行等。
• 风险提示：报告指出零售信用风险扩散、净息差大幅收窄、债券投资收益波动等风险。

关键信息

2025年商业银行规模情况

2025年商业银行盈利情况

2025年商业银行风险情况

2025年商业银行流动性与资本充足情况

投资建议

• 推荐银行：中信银行、苏州银行
• 受益标的：农业银行、工商银行、江苏银行、杭州银行、重庆银行
• 业绩表现：12家已披露2025年业绩快报的上市银行普遍业绩改善，其中青岛银行、齐鲁银行、杭州银行、浦发银行等净利润增速超过 $10%$

风险提示

• 零售信用风险扩散
• 净息差大幅收窄
• 债券投资收益波动

附图说明

• 图1：2025年末商业银行总资产同比增长 $9.0%$
• 图2：2025年末商业银行总负债同比增长 $9.2%$
• 图3：2025年末商业银行贷款总额同比增长 $7.3%$

分析师承诺

分析师承诺所发布观点为个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系。

评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡
• 备注：评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

估值方法局限性

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担风险。