20250519-华龙证券-通信行业2024年年报及2025年一季报综述_行业业绩稳健增长_关注高景气及新兴行业发展机会_38页_1mb

报告摘要

通信行业2024年及2025年一季度综述

2024年，通信行业整体表现强劲，92家上市公司合计营收2474.447亿元，同比增长418%；归母净利2101.02亿元，同比增长650%。毛利率为27.41%，同比下滑0.14个百分点；净利率为8.49%，同比提升0.19个百分点。主要细分行业中，光模块、物联网、运营商等表现突出，而通信工程及服务、卫星互联网等受行业周期影响承压。

1. 运营商
三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）2024年营收达19539.17亿元，同比增长340%；归母净利1804.15亿元，同比增长589%。5G用户数持续增长，2024年末我国5G用户达101.4亿户，渗透率全球领先。云业务收入合计2829亿元，同比增加2218%。2025年一季度营收微增0.79%，净利增长356%，但期间费用率整体上升，盈利能力面临压力。

2. 光通信行业
光模块需求因AI技术及算力增长持续攀升，11家上市公司2024年营收7477.8亿元（同比+3435%），净利1051.8亿元（同比+14933%）。中际旭创、天孚通信、新易盛等龙头公司增速显著，营收及净利均创纪录增长。2025年一季度营收18479亿元（同比+3250%），净利3749亿元（同比+11769%），行业毛利率及净利率均稳步提升。美国四大云厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）资本开支持续增长，2024年总额达2431亿美元（同比+6326%），2025年一季度同比增长率仍超100%，进一步拉动光模块市场需求。

3. 卫星互联网行业
10家上市公司2024年营收2860.8亿元，同比下滑15.96%；归母净利45亿元，同比减少64.81%。受行业周期性影响，多数企业盈利承压，但2025年政府工作报告明确支持商业航天“安全健康发展”，推动技术突破与规模化应用，预计市场规模将突破25万亿元，国际合作有望拓展，相关个股（中国卫星、华测导航）或受益。

4. 通信工程及服务行业
12家上市公司2024年营收2673.6亿元，同比下滑41.8%；归母净利-82.6亿元，同比减少224.51%。行业整体业绩下滑，但部分企业（如润建股份、立昂技术）营收增长显著。2025年一季度营收1401.2亿元，同比下滑74.3%；净利778亿元，同比减少249.8%。期间费用率上升，盈利能力受挤压。

5. 通信设备制造企业
11家上市公司2024年营收15929.1亿元，同比微增0.14%；归母净利5399亿元，同比下滑45.91%。AI技术加速发展或成为增量需求驱动因素，中兴通讯、紫光股份等企业或受益。行业毛利率及净利率承压，费用端控制成为关键。

6. 物联网行业
10家上市公司2024年营收3991.8亿元，同比+7892%；归母净利2593亿元，同比+13485%。行业盈利增长，但部分企业毛利率下滑，竞争加剧。2025年一季度营收10969亿元（同比+2376%），净利629亿元（同比+2354%），仅北纬科技、鼎通科技等企业毛利率提升，行业盈利压力仍存。

7. 通信线缆及配套行业
10家上市公司2024年营收13148.7亿元，同比+1183%；归母净利6714亿元，同比下滑64.7%。主要企业毛利率承压，期间费用率多数上升，但亨通光电、中天科技等公司成本控制有所改善。

8. 通信终端及配件行业
10家上市公司2024年营收24955亿元，同比下滑413%；归母净利2546亿元，同比+1214%。部分企业（如亿联网络）需求增长显著，但行业整体盈利能力受成本压力拖累。

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