医药生物行业：疫情反复，2021年医药板块如何演绎？-20210103-中泰证券-24页_1mb

医药生物行业2021年投资分析总结

核心内容概述

2020年医药生物行业表现强劲，全年涨幅达52.59%，位列28个一级子行业第6位。疫情成为主要驱动力，推动疫苗、防疫、检测及医疗服务等细分领域大幅上涨。行业分化趋势明显，头部企业凭借技术、产能及市场优势持续领跑。分析师祝嘉琦及团队建议投资者精选赛道、优选龙头，以应对疫情常态化及政策变革带来的行业调整。

主要观点与关键信息

行业概况

• 上市公司总数：367家
• 行业总市值：79328.78亿元
• 行业流通市值：56942.15亿元

2020年表现

• 板块涨幅：52.59%，跑赢沪深300约4.46%
• 涨幅超100%：40个标的
• 涨幅超50%：83个个股
• 涨幅前列公司：
  • 英科医疗：1428.06%
  • 振德医疗：305.67%
  • 智飞生物：198.79%
  • 通策医疗：169.70%
  • 爱尔眼科：146.85%
  • 金域医学：150.53%
  • 泰格医药：156.80%
  • 康龙化成：133.95%
  • 凯莱英：131.49%
  • 药明康德：105.34%
  • 药石科技：102.35%

2021年展望

• 疫情持续影响：疫苗、CRO/CDMO、防护用品、检测及第三方实验室板块仍有潜力
• 长期趋势：医药行业分化加剧，头部企业持续领先，创新驱动发展是核心
• 推荐方向：
  1. 创新药及其产业链：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、君实生物、药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英
  2. 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗
  3. 创新疫苗：智飞生物、康泰生物
  4. 特色原料药：普洛药业、司太立、天宇股份
  5. 创新器械：迈瑞医疗、安图生物、南微医学
  6. 连锁药店：大参林、益丰药房

行业风险因素分析

• 政策扰动风险：优先审评、医保谈判、带量采购等政策执行存在不确定性
• 药品质量安全问题：需持续关注产品质量与安全

重点推荐组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，PD-1销售超预期，业绩持续增长
• 药明康德：医药服务外包行业龙头，业务可持续性强，预计2025年收入达480亿元
• 智飞生物：自主研发疫苗管线丰富，新冠疫苗临床进展快，HPV疫苗代理优势明显
• 康龙化成：一体化CRO+CMO平台，CMC业务进入产能释放阶段
• 凯莱英：CDMO行业领先者，技术实力突出，定增引入高瓴资本增强竞争力
• 安图生物：化学发光行业龙头，研发投入高，具备长期成长性
• 药石科技：全球领先的分子砌块企业，CDMO板块逐步形成规模
• 司太立：全球造影剂API龙头企业，产能释放将带来业绩增长
• 九强生物：生化诊断龙头，通过收购迈新生物扩大业务版图

行业热点聚焦

1. 英国发现新冠病毒变异株（B.1.1.7）：

   • 变异株可能增强传播力，但目前尚无证据表明影响疫苗效力
   • 中泰证券认为，需关注疫苗有效性及后续应对策略

2. 第四批国家药品集中采购启动：

   • 以口服剂型为主，共44个品种，90个品规
   • 暂未涉及生物制品与中成药，对上市公司影响有限
   • 建议关注创新药企及CRO/CDMO企业

3. 2020年国家医保药品目录公布：

   • 119种药品谈判成功，平均降价50.64%
   • 医保政策加快创新药进入市场，利好具备研发实力的药企
   • 建议关注恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、复星医药等

4. 欧美新冠疫苗附条件批准上市：

   • BioNTech/辉瑞、Moderna、阿斯利康/牛津大学、中生集团疫苗获批
   • 建议关注国内疫苗研发企业，如智飞生物、复星医药、康泰生物、康希诺生物等

风险提示

• 政策执行进度不及预期
• 药品质量与安全问题

附录

• 中药材价格追踪：关注价格波动及市场趋势
• 本期研究报告汇总：涵盖多个细分领域及企业分析
• 中泰医药主要覆盖公司及估值一览：提供详细估值数据及推荐理由