20220304-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_宏观风险持续发酵_化工板块整体走强_15页_1mb

甲醇产业链周度报告总结（2022年2月26日-3月4日）

核心内容概览

本报告分析了2022年3月4日甲醇产业链的市场走势及运行情况，重点围绕宏观风险、成本端变化、供需格局、库存及进口到港量等方面展开。报告指出，宏观风险持续发酵推动甲醇价格走强，但下游利润承压可能对上涨形成阻力。

主要观点

1. 宏观风险推高甲醇价格

• 俄乌冲突等地缘政治风险持续发酵，带动大宗商品整体上涨。
• 甲醇价格受成本端煤油价格上涨影响，整体重心上移。
• 短期内宏观风险驱动仍将持续，但需警惕下游亏损扩大对价格上涨的阻力。

2. 供应端分析

• 国内供应：甲醇整体装置开工负荷为71.58%，较上周上涨0.90个百分点，但同比下降4.55个百分点。
• 西北地区：开工负荷为85.57%，较上周微降0.08个百分点，同比下降2.40个百分点。
• 海外供应：伊朗装船量提升，海外供应维持高位，进口到港量预计增加，对国内市场形成一定支撑。

3. 需求端分析

• MTO/MTP装置：国内甲醇制烯烃平均开工负荷为82.07%，较上周期上涨0.1个百分点。山东MTO装置停车检修，但内地CTO/MTO负荷有所上涨。
• 利润情况：华东地区MTO装置利润亏损扩大，西北地区利润转负，表明需求端承压。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等装置开工率整体上升，但利润水平未见明显改善。

4. 库存与物流情况

• 港口库存：本周港口库存为80.54万吨，环比增加3.54万吨（+4.6%），同比下降14.15%。
• 物流窗口：内蒙往华东物流窗口开启，山东往华东物流关闭；川渝套利窗口开启，港口回流内地窗口关闭。
• 沿海可流通货源：预估在21.65万吨，环比增加2.95万吨（+15.78%）。

5. 外盘与进口利润

• 外盘价格：CFR中国美金平均价格为400美元/吨，折算进口成本约3061元/吨，进口利润约44元/吨。
• 海外价格：FOB鹿特丹价格为441欧元/吨，FOB美湾价格为422美元/吨，东南亚地区甲醇价格为437美元/吨。

关键信息汇总

本周甲醇价格走势

• 内地甲醇价格普遍上涨，其中内蒙古涨幅最大（+15.60%），江苏、华南、西南地区涨幅均超过10%。
• 甲醇期货05合约震荡偏强，09合约则面临中期偏空压力。

供应与需求动态

• 供应端：国内开工负荷小幅上升，但同比仍下降；伊朗供应稳定，海外供应维持高位。
• 需求端：MTO/MTP装置负荷维持高位，但利润承压；传统下游装置开工率上升，但利润未明显改善。

库存与物流

• 港口库存维持良性结构，但仍有累积压力。
• 物流窗口变化显示区域供需差异，部分区域物流受限，影响库存流动。

操作建议

• 短线操作：05合约可跟随宏观风险趋势操作。
• 中线操作：09合约建议逢高偏空配置。

风险提示

• 俄乌冲突持续超预期。
• 煤炭价格大幅波动。
• 进口到港量不及预期。

作者信息

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业。
• 资质：期货从业人员资格（F3069046）、投资咨询资格（Z0017074）。
• 研究方向：擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法获取的信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。