20230513-国盛证券-固定收益定期_非银大买现券_杠杆创新高——流动性和机构行为跟踪_12页_670kb

固定收益研究 - 2023年5月13日

资金面

• 本周R007和DR007利率分别为190%和181%，较前一周有所下行。
• 大型银行净融出规模增至近4万亿元，资金面总体宽松，央行净回笼240亿元。
• 银行间质押式回购量创新高，单日最高达81万亿元，杠杆率一度升至11267%高点后回落。

同业存单

• 本周同业存单发行量较前一周大幅增加，净融资为-614亿元，收益率持续下行，其中不同期限的存单收益率分别减少1503bps、1125bps、875bps。

机构行为

• 理财和基金是非银机构主力买家，其中理财净买入现券1124亿元，基金净买入现券1783亿元。
• 理财和基金对短期利率债和信用债偏爱，但不同期限和信用等级债券的买入/减持情况有所分化。

点评

• 本周资金面宽松，杠杆率创新高，理财和基金净买入现券2907亿元。
• 下周关注逆回购、MLF及同业存单到期与货币政策操作。

风险提示

• 同业存单供给冲击及理财和货基可能的赎回风险。

作者/分析师

• 杨业伟 (执业证书编号：S0680520050001)
• 朱美华 (执业证书编号：S0680522070002)