20230307-开源证券-吉利汽车-00175.HK-公司信息更新报告_2月销量同环比回暖_银河_极氪助力新能源放量_4页_694kb

报告摘要

吉利汽车 (00175.HK) 详细总结

核心内容

吉利汽车（00175.HK）作为中国主要的汽车制造商之一，正加速向新能源领域转型。2023年2月，公司销售汽车10.9万辆，同比增长38.5%，环比增长5.1%。新能源汽车销量达到2.3万辆，同比增长63.0%，环比增长111.1%，新能源渗透率提升至21.4%。前2月累计销量21.2万辆，完成全年目标的12.9%。此外，2月海外出口量为1.8万辆，同比增长77.9%，环比增长16.0%。

主要观点

新能源转型加速：吉利汽车在混动与纯电领域同步发力，新能源车型销量持续增长，渗透率显著提升，显示出公司在新能源市场上的强劲表现。
产品与渠道升级：吉利银河品牌发布，主打15-30万元中高端市场，并计划在两年内推出7款全新产品，包括4款插混和3款纯电车型。银河系列将采用独立销售渠道，提升品牌认知度和市场竞争力。
极氪品牌表现亮眼：极氪品牌2月交付量达5,455辆，同比增长87.1%，环比增长75.1%。极氪001和极氪009的高订单金额进一步推动品牌向上发展。极氪X即将上市，具备同级领先的2750mm轴距和强劲动力性能。
盈利预测调整：由于新能源销量增长对毛利率的短期压力，公司下调了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为41.0亿元、50.6亿元和88.7亿元，EPS分别为0.41元、0.50元和0.88元。对应PE分别为23.0倍、18.6倍和10.6倍，显示估值逐步下降。
财务状况稳健：公司现金流状况良好，经营活动现金流持续增长，期末现金总额稳步提升。资产负债率逐步上升，但整体仍处于可控范围。

关键信息

股票信息

当前股价（港元）：10.600
一年最高最低（港元）：19.200/8.300
总市值（亿港元）：1,066.04
流通市值（亿港元）：1,066.04
总股本（亿股）：100.57
流通港股（亿股）：100.57
近3个月换手率（%）：35.16

财务预测

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	135,577	180,257	230,550
归母净利润（百万元）	4,095	5,060	8,865
EPS（元/股）	0.41	0.50	0.88
P/E（倍）	23.0	18.6	10.6

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	16.0	17.1	15.0	14.8	15.8
净利率（%）	6.0	4.8	3.0	2.8	3.8
ROE（%）	8.7	6.2	5.4	6.1	9.7
P/B（倍）	1.5	1.4	1.3	1.2	1.1

财务结构

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产（百万元）	50,935	65,296	74,792	95,505	123,203
现金（百万元）	18,977	28,014	31,030	37,358	49,011
负债合计（百万元）	46,602	64,120	74,998	99,590	124,893
资产负债率（%）	42.1	47.7	50.3	55.5	58.4