20210913-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶_偏弱震荡_后期趋强_7页_1mb

橡胶市场周报总结

核心观点与策略推荐

行情研判

• 橡胶市场整体呈现偏弱震荡走势，但后期有趋强预期。

操作建议

• 建议采取逢低做多策略，区间高抛低吸灵活操作。
• 积极寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会。
• 长期来看，战略性看多橡胶市场。

核心逻辑

• 供应端：国内外产区进入增产期，但存在不确定性。海南产区局部降雨影响割胶，云南产区增产缓慢，东南亚疫情及海运费高企影响供应。
• 需求端：轮胎企业开工负荷持续下滑，全钢胎开工负荷为40.70%，半钢胎为39.41%，显示终端消费疲软。
• 库存端：国内保税区库存持续去化，截至9月9日，总库存为44.11万吨，较上周下降4.05%。
• 宏观环境：全球疫情反复，东南亚形势严峻，加剧市场避险情绪。美国财政政策及中美关系紧张，影响商品价格走势。

信息要闻

1. 全球天然橡胶产量与消费预测

• 2021年全球天胶产量预计增长5.2%，达到1378.2万吨。
  • 中国增产18.5%，泰国增产6.9%，印尼增产2.8%，印度增产13.9%，越南微降0.3%，马来西亚增产3%。
• 7月全球天胶产量增长7.1%，达到121.6万吨。
• 2021年全球天胶消费量预计增长7.2%，达到1390万吨。
  • 中国消费增长2%，印度消费增长10.5%，泰国消费下降10%，马来西亚微降0.5%。
• 7月天胶消费量增长5.4%，达到114.6万吨。
• 现货价格：标胶、烟片胶、乳胶价格较2020年同期均有回升，显示市场基本面有所改善。

2. 印尼橡胶出口预期上涨

• 印尼苏门答腊省分会预计，2021年底天然橡胶出口价格将上涨，8月SIR20橡胶出口价格达1.73美元/公斤，高于7月的1.63美元/公斤。
• 出口量预计增长，8月出口量环比增长5.3%，1-7月累计出口量同比增加5.3%。
• 主要出口市场：日本（23.73%）、美国（21.68%）、巴西（9.59%）、土耳其（6.73%）、中国（5.75%）。

3. 中国橡胶消费与进口需求

• 2021年8月至11月，中国预计月消费天然橡胶约50万吨，国内生产仅能满足11.5万吨，进口需求为38.5万吨/月。
• 7-11月为生产高峰期，进口需求将维持高位。

橡胶基本面分析

1. 宏观市场情绪转换剧烈

• 东南亚疫情反弹，影响全球供应链，抑制原油需求复苏。
• 美国财政刺激政策和增税承诺，叠加中美、中英、中加等政治经济关系紧张，加剧市场避险情绪。
• 美联储维持低利率政策，对商品市场形成一定支撑。

2. 国内外产区供应存在不确定性

• 泰国进入增产期，但胶水收购价格有所下滑，运输和加工受阻。
• 云南整体开割率较高，但指标胶入关不畅，影响供应节奏。
• 海南因局部降雨影响割胶进度，胶水收购价格下降。

3. 需求端整体有所走低

• 轮胎开工率持续下滑，全钢胎和半钢胎开工负荷分别降至40.70%和39.41%，较上周和去年同期均有所下降。
• 轮胎厂库存周期较长，订单周期在30-45天，市场消费气氛低迷。
• 运输行业景气度不高，轮胎市场出货不畅，经销商低价竞争普遍。

4. 保税区库存延续去库状态

• 上海期货交割仓库库存处于近几年同期低位，截至9月9日为44.11万吨，较上周下降4.05%。
• 青岛保税区库存为7.56万吨，较上周下降2.58%；一般贸易库存为36.55万吨，较上周下降4.34%。
• 库存持续去化，对价格形成一定支撑。

风险提示

1. 主要产区天气变化：台风、多雨等天气可能影响割胶进度。
2. 橡胶产量大幅增减：全球橡胶产量波动可能对市场造成冲击。
3. 下游需求变化：轮胎企业开工率可能受国内疫情拖累进一步走低。
4. 海关查验政策反复：可能影响橡胶进出口节奏。
5. 宏观经济回暖或恶化：全球经济复苏节奏影响橡胶需求。
6. 海外疫情蔓延情况：东南亚疫情持续，影响全球供应链。

重点关注

• 全球抗击疫情进展及相关政策措施。
• 橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 国内外主产区天气状况。
• 终端消费情况与进出口数据变化。
• 宏观经济与政策动态，特别是中美关系、美国财政政策等。

投资建议总结

• 短期策略：逢低做多，区间高抛低吸。
• 中长期策略：战略性看多，关注套利机会。
• 套利空间受限：当前期现套利交易拥挤，价差扁平化，需谨慎操作。
• 市场基本面支撑：库存去化、部分产区增产、乳胶需求上升，对价格形成支撑。

联系信息

• 公司地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866688
• 全国客服：4008880958
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（注：以上为部分分公司联系方式，完整信息请参考原文）