橡胶制品行业深度分析：成本回落，轮胎下半年盈利有望企稳-20170919-安信证券-21页-1mb

报告摘要

本报告主要分析了中国轮胎行业的供给、需求、成本、出口及投资建议，指出在内外部因素共同作用下，行业盈利有望企稳回升。

产能结构性过剩：国内轮胎行业仍面临产能结构性过剩问题，产能利用率从2012年的80%降至目前的50%左右。
四大改善因素：
- 出口“双反税”：美国取消对我国全钢胎的“双反税”，促使部分中小产能退出。
- 政策去产能：国家及地方政府出台多项政策，推动轮胎行业去产能，提高行业集中度。
- 环保门槛提升：工信部出台《轮胎行业准入条件》，提高环保标准，淘汰落后产能。
- 兼并重组：行业内企业间兼并整合加速，优化产业结构，提升企业竞争力。
智能制造：国内轮胎企业正在推进智能制造，提高产品质量和生产效率，缩小与国外品牌的差距。

全钢胎探底回升：商用车产量持续增长，促使全钢胎需求回升，有望迎来中期拐点。
半钢胎市场潜力：
- 配套市场：国内轮胎品牌逐步进入合资或外资汽车品牌供应体系，市场份额有望提升。
- 替换市场：我国替换市场仍远低于欧美成熟市场，布局不足，未来有较大发展空间。

行业评级：领先大市-A
收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

上海：
- 葛娇妤，电话021-35082701，邮箱gejy@essence.com.cn
- 朱贤，电话021-35082852，邮箱zhuxian@essence.com.cn
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- 章政，电话021-35082861，邮箱zhangzheng@essence.com.cn
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- 侯海霞，电话021-35082870，邮箱houhx@essence.com.cn
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北京：
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深圳：
- 胡珍，电话0755-82558073，邮箱huzhen@essence.com.cn
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- 巢莫雯，联系方式未提供