20250904-大同证券-山西焦煤-000983.SZ-煤价下滑影响营收_中期分红注重股东回报_4页_208kb

根据山西焦煤2025年中报，本期要点如下：

业绩下滑与成本控制

2025年上半年，公司营收180.53亿元，同比下降16.30%；净利润10.14亿元，同比下滑48.44%。煤炭业务因价格下跌导致营收与毛利均下滑，但通过成本管控将损失最小化。焦炭业务受钢铁行业需求疲软和焦化成本上升影响，出现亏损。电力热力业务则因煤炭价格回落及公司节能减排措施，利润同比大幅提升。

分红政策

公司推出半年度分红，总股本56.77亿股，每10股派0.36元，共计分红2.04亿元，占中期净利润的20.16%，分红力度较大。

投资建议

预计焦煤价格将因供需平衡保持稳定，公司2025-2027年归母净利润分别为14.98亿、16.80亿、18.61亿元，对应PE依次为12.79倍、11.41倍、10.30倍。基于高分红和稳定增长，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示

国际形势变化及煤炭需求不及预期可能影响公司经营。