20230809-天风证券-山西焦煤-000983.SZ-上半年业绩承压_下半年或逐步改善_3页_729kb

山西焦煤（000983）2023年半年报分析总结指出，报告期内公司业绩显著下滑，主要原因包括焦煤进口激增（同比增长73.7%）和价格下跌导致毛利率降低。具体财务数据显示：2023上半年营收同比下降15.70%，归母净利润和扣非净利润分别下滑29.43%和19.85%。煤炭板块毛利率降至6.53%，电力板块毛利率转正，但焦炭板块毛利率降幅达30.1个百分点。

展望下半年，存在需求改善的潜力，但受地产和基建投资疲软拖累。基于需求不确定性，盈利预测已调整：2023-2025年归母净利润从原预测13.0亿/15.3亿/16.8亿下调至8.74亿/9.27亿/10.61亿，对应目标市值估值保持"买入"评级，PE从55.4-45.6倍维持。

主要风险包括炼焦煤产量或进口超预期、宏观经济低迷、政策支持力度不及预期，以及钢材出口受阻风险。盈利预测更新和财报数据表明，公司需关注成本控制和新兴产业拓展。