20260828-东吴证券-新锐股份-688257.SH-2026中报点评_业绩符合预告区间_量价齐升驱动盈利跨越式增长_勘误版_3页_622kb

新锐股份（688257）2026年中报总结

核心内容概览

新锐股份在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均大幅上升，主要得益于量价齐升和业务协同效应。公司通过内生增长与外延并购双轮驱动，进一步拓展市场份额并打造新的增长曲线。

主要观点

• 业绩表现强劲：2026年H1公司营业收入达到20.57亿元，同比增长80.39%；归母净利润为5.65亿元，同比增长460.51%；扣非归母净利润为5.83亿元，同比增长520.47%。
• 量价齐升驱动增长：全球矿业资本开支增加、高端制造需求旺盛，叠加碳化钨等原材料涨价，公司实施全面价格调整，实现量价双升。
• 毛利率与净利率显著提升：2026年H1综合毛利率达49.14%，同比提升17.08个百分点；销售净利率为28.92%，同比提升18.53个百分点。
• 费用率下降明显：期间费用率为15.03%，同比降低5.34个百分点，其中销售费用和管理费用分别下降2.65和2.24个百分点。
• 经营现金流改善显著：2026年H1经营活动现金流净额为0.86亿元，同比增长621.23%，主要得益于价格传导能力增强。
• 存货增长与合同负债下降：存货同比增长71.20%，主要由于原材料价格上涨及销售规模扩大；合同负债下降15.71%，反映销售回款能力增强。
• 并购推动第二增长曲线：2026年1月收购富邦工具70%股权，切入高精度齿轮刀具市场；2月签署慧联电子框架协议，布局PCB专用刀具赛道，整合“原材料+设备+钻针能力+金刚石涂层”全产业链。

关键信息

财务预测

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司主业量价双升、并购协同释放、切入AI PCB钻针打造第二曲线。

风险提示

• 原材料钨价格波动风险
• 下游矿业及高端制造需求不及预期
• 汇率波动风险

财务数据

市场数据

基础数据

财务指标预测

研究结论

新锐股份2026年上半年业绩表现超预期，主要受益于量价齐升和业务协同效应。公司通过并购布局AI PCB钻针市场，有望形成第二增长曲线，推动长期盈利能力提升。当前估值合理，维持“增持”评级。