20210801-国信期货-动力煤月报_政策调控预期_动力煤高位风险加大_11页_964kb

国信期货动力煤月报总结

核心内容

2021年7月，动力煤期货价格延续冲高态势，维持强势。主要受高温天气推动电力需求上升，叠加主产地煤矿产量释放速度低于预期，安全生产政策收紧，以及上下游库存维持偏低水平，现货价格持续上涨，刷新历史高位。同时，政策面持续加码调控，以稳定市场。

主要观点

• 需求强劲：进入7月，主要电厂日耗维持高位，电力行业消费持续走强，推动煤炭价格上行。
• 供应偏紧：受安全生产政策影响，原煤产量增速偏低，主产地山西、内蒙古、陕西合计产量占全国72.41%，6月原煤产量同比下降5.0%，进口煤炭增长，缓解部分供应压力。
• 库存低位：由于需求旺盛，煤炭库存持续走低，预计9月进入需求淡季后库存才有望回升。
• 价格季节性规律：历史数据显示，8月为电煤需求旺季，价格易涨难跌，而9月需求回落，价格回落风险加大。
• 政策调控：政府加强煤炭市场调控，以维持价格稳定，防止过度上涨。
• 宏观环境：海外疫情持续，美联储维持宽松政策，国内央行降准，货币政策保持稳健，整体市场环境平稳。

关键信息

1. 产量与进口数据

• 6月原煤产量：3.2亿吨，同比下降5.0%，比2019年同期下降6.1%，两年平均下降3.1%。
• 1-6月原煤产量：19.5亿吨，同比增长6.4%，比2019年同期增长7.1%，两年平均增长3.5%。
• 6月煤炭进口：2844.76万吨，环比增长34%，同比增长12%。
• 印尼为最大进口来源国：当月进口1700.82万吨，环比增长52%，同比增长57%。
• 原煤集中度：山西、内蒙古、陕西合计产量占全国72.41%。

2. 需求与消费数据

• 电力行业需求：6月发电量6860亿千瓦时，同比增长7.4%，两年平均增长7.0%。
• 分品种发电量：
  • 火电：同比增长10.1%，两年平均增长7.7%
  • 核电：增长12.9%，两年平均增长13.3%
  • 风电：增长12.4%，两年平均增长14.1%
  • 太阳能发电：增长12.5%，两年平均增长9.1%
  • 水电：由正转负，下降5.6%，两年平均增长0.5%
• 主要电厂日耗：7月维持高位，进入需求旺季，8月逐步达到年内高点。

3. 价格走势与库存情况

• 动力煤期货价格：7月维持高位，现货价格刷新高位，期货价格同步上涨。
• 库存情况：
  • 曹妃甸港库存：314万吨
  • 秦皇岛港库存：377万吨
  • 8月库存维持低位，预计9月需求淡季后逐步回升。
• 价格季节性规律：8月价格易涨难跌，9月价格回落风险加大。

4. 政策与市场展望

• 政策调控：政府加强市场调控，以稳定价格，避免过度波动。
• 市场展望：预计8月中旬后需求有望下滑，供应压力减轻，价格回落风险加大。

结论

动力煤市场在7、8月处于需求旺季，价格维持高位，但随着9月进入需求淡季，价格回落压力加大。政策调控力度增强，以稳定市场。未来需关注煤炭产量释放情况、进口量变化及电力需求走势。