20130930-安信证券-煤炭_港口低热值动力煤出现44周来首次上涨_14页_964kb

煤炭行业周报总结（2013年09月30日）

核心内容概述

本周煤炭行业出现了一些重要变化，主要体现在动力煤价格首次上涨、焦煤价格趋缓、港口库存回升以及国际煤炭价格和运价的同步上涨。整体来看，动力煤价格开始反弹，而焦煤价格则因供需分化和下游需求疲软而上涨动力不足。行业评级维持同步大市-A，短期内关注动力煤板块。

主要观点与关键信息

1. 动力煤价格走势

• 产地价格稳定：国内动力煤主产区价格在9月23日-30日期间保持稳定。
• 港口价格反弹：秦皇岛港口低热值动力煤价格连续44周下跌后首次上涨，4500、4000大卡煤价分别收于390元/吨和445元/吨，5800大卡、5500大卡煤价分别收于575元/吨和525元/吨。
• 库存回升：秦皇岛港库存622万吨，较上周上升6.3%，连续6周下降后首次回升。广州港库存微降0.8%。
• 价格支撑因素：
  • 大秦线将在10月5-19日进行15天的检修，减少到港量；
  • 北方地区即将进入冬储旺季；
  • 进口煤价格与国际运价同步回升，进口煤比价优势减弱。

2. 焦煤价格走势

• 主产区价格平稳：焦煤主产区主流价格在9月23日-30日期间保持平稳，古交地区焦煤价格上涨60元/吨，涨幅6.1%。
• 焦炭价格小幅上涨：太原二级焦炭价格上涨30元/吨，其余地区价格平稳。
• 钢价小幅调整：螺纹钢价格小幅下跌0.6%，对焦煤价格上涨形成阻力。

3. 沿海煤炭运价调整

• 运价下跌：9月20日-27日期间，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波、黄骅港-上海煤炭运价分别下跌0.6%、1.0%、1.6%和0.5%。
• 国际运价回升：昆士兰-日本运价上涨1.4%，纽卡斯尔-日本运价上涨6.4%，进口煤比价效应减弱。

4. 国际煤炭价格

• NEWC指数回升：Globcoal的NEWC指数上涨0.06%，至79.59美元/吨。
• RB指数上涨：RB指数上涨1.96%，至76.04美元/吨。

5. 行业评级与投资建议

• 维持同步大市-A评级：行业整体趋势性上涨动力不足，动力煤价格有望在3-5个月内企稳并小幅回升，焦煤价格仍受下游需求疲软影响。
• 首选股票：
  • 兰花科创（目标价22.00元，增持-A）
  • 潞安环能（目标价22.00元，增持-A）
  • 中国神华（目标价28.00元，增持-A）

6. 市场表现

• 煤炭板块跑赢沪深300指数：本周煤炭板块表现优于大盘。
• 个股涨幅排名：神火股份涨幅最大，达21.08%，其次是上海能源（19.03%）、兖州煤业（14.04%）等。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 煤炭资源税从价征收：可能增加企业成本，影响盈利能力。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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