20220302-东吴证券-汽车整车行业点评报告_新势力跟踪之2月销量点评_7家新能源重点车企累计交付环比-42__7页

汽车整车行业点评报告总结

核心内容概述

2022年2月，中国新能源汽车市场整体表现强劲，7家重点新能源车企累计交付量达42764辆，同比增长171.78%，但受春节假期及部分车企产线改造影响，环比下降41.82%。报告指出，随着芯片供应缓解、政策支持及市场需求释放，汽车板块在2022年仍有较大投资机会，建议超配整车及零部件板块。

主要观点与关键信息

2月销量情况

• 小鹏汽车：2月交付6225辆，同比增长180.03%，环比下降51.83%。主要受春节假期和肇庆工厂升级改造影响，但2月中已全面恢复生产，预计交付将加速。
• 理想汽车：2月交付8414辆，同比增长265.83%，环比下降31.42%。因春节假期和苏州疫情影响，部分零部件供应短缺。公司预计Q1交付量为3.0-3.2万辆，3月交付量预计环比增长10.74%-34.51%。
• 蔚来汽车：2月交付6131辆，同比增长9.91%，环比下降36.48%。NT2.0平台首款产品ET7将于3月28日开始交付。销售网络和补能体系持续完善，新增8座换电站。
• 哪吒汽车：2月交付7117辆，同比增长255.49%，环比下降35.35%。对哪吒UPro进行了语音功能升级的OTA推送。
• 零跑汽车：2月交付3435辆，同比增长774.05%，环比下降57.51%。销量增长显著，但环比下滑幅度较大。
• 广汽埃安：2月终端销量8526辆，同比增长163.23%，环比下降46.82%。工厂完成二期产能扩建，生产效率提升45%，定制化能力提升35%。
• 吉利极氪：2月交付2916辆，环比下降17.39%。推送首次重大整车OTA升级，服务体系逐步完善。

投资建议

• 整车板块：推荐【理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团】，关注【蔚来汽车、小康股份、江淮汽车】。
• 零部件板块：推荐【德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。
• 投资逻辑：芯片供应有望在Q2缓解，政策托底经济，刚性需求释放，将推动交强险数据持续转正；新能源汽车提价带来的需求观望已充分释放，Q2订单和交付有望恢复；自主品牌出口增长持续，整车板块具备长期增长潜力。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期
• 乘用车价格战超出预期

总结

2022年2月，新能源汽车市场整体表现亮眼，但受春节假期和产线改造影响，交付量环比大幅下降。各新势力车企在智能化升级、资本运作及海外布局方面持续推进，展现出较强的竞争力和发展潜力。报告认为，随着芯片供应缓解、政策支持及市场需求释放，汽车板块在2022年将迎来增长机遇，建议投资者超配整车及零部件板块。