20211128-一德期货-纯碱玻璃周报_36页_3mb
报告摘要
纯碱与玻璃市场分析总结
核心内容概述
本总结聚焦于纯碱与玻璃两个行业的近期市场动态，涵盖供应、需求、库存、价格、成本及利润等方面，并结合图表数据提供详细分析。此外，还包含市场策略建议与产业链图谱。
纯碱市场分析
主要观点
- 供应：周度开工率75.09%，环比下降0.26%，双环、骏化、金山负荷提升中，下周纯碱开工预期提高明显。
- 需求：轻碱表需低位，但刚需仍稳，有季节性提高预期；重碱需求略降，存在继续下降预期。
- 库存：厂家库存累库，轻碱累库幅度较高，库存绝对位置高位；交割库货权转移，稳步出库；社会库存持续下行。
- 价格和价差：轻碱全国均价2950，环比上周降350；重碱到厂价尚未出新价，个别企业暗降明显，玻璃厂接货意愿尚不强；烧碱仍偏弱，烧碱-轻碱价差低位，轻碱需求部分替代，氯碱开工提高，轻碱价格上方压力大。
- 成本：原盐价格涨后暂稳；纯碱氨碱法成本在1940元附近；联碱法双吨利润1250元，氨碱利润1050元，利润下降。
- 总结：长线逻辑主要是浮法玻璃减量较多，光伏投产不及玻璃减产，重碱需求减弱；供给端预估变动不大，退出和扩产并行；价格高位下缺乏强预期，难以大幅拉升，倾向于现货向期货回归，期现货价格顶部已出现。短线看，12月供给提高，但存在下游补库预期，厂家降价去库为主，期现价格在2800-2900附近，01盘面仍略贴水，存在反弹预期，但反弹力度不大，中线看盘面处于宽幅震荡，等待现货下跌。
市场策略
- 纯碱2205反弹做空（长线）
- 策略类型：单边
- 进场点：3000-3100以上
- 止盈点：2200
- 止损点：3300
- 逻辑：浮法冷修量高于光伏投产量；轻碱需求偏稳；供给偏稳
- 推荐周期：月度
- 推荐指数：3（范围1-5）
- 最早提出日：2021-10-24
玻璃市场分析
主要观点
- 供应：在产产能高位，12月后冷修产线预估6条，但整体仍处于供给高位，冷修产线会继续出现，关注供需过剩下的产线冷修情况。
- 需求：11月-12月的赶工期，上周表需表现抢眼，12月表现预估仍好于10月，但较上周有所折扣；low-e玻璃利润低位。
- 库存：沙河地区厂家去库，贸易商累库，库存转移明显；社会库存去化放缓；全国库存大幅去化，中下游补库。
- 价格：现货价格在1940-2080附近，各地区价格企稳，低价货源减少。
- 总结：下游季节性小旺季和原片价格短期低位企稳，下游适量补库，沙河地区上周出库不及上上周，华中地区连续两周出库较好，随着中下游补库放缓，后期出货压力仍较大；12月后库存仍存累库预期。刚需拐点在上半年已现（房地产数据走弱，需求或难再达到上半年高点），春节前存在较大冷修量，供需仍是偏宽松逻辑，库存仍在累库趋势中。
市场策略
- 玻璃逢高做空（空FG2201）
- 策略类型：单边
- 进场点：2500
- 止盈点：2200附近
- 止损点：2650附近
- 逻辑：四季度供需偏松格局难改
- 推荐周期：月度
- 推荐指数：2（范围1-5）
- 最早提出日：2021-10-17
关键信息
供应与需求
- 纯碱：供给端退出和扩产并行，12月开工率预期提高，但需求端存在下降预期。
- 玻璃：供给端在产产能高位，12月冷修产线预期6条，但整体仍偏宽松，需求受房地产影响减弱。
库存
- 纯碱：厂家库存累库，轻碱累库幅度高，交割库货权转移，社会库存持续下行。
- 玻璃：全国库存大幅去化，中下游补库；沙河地区厂家去库，贸易商累库，后期出货压力大。
价格与价差
- 纯碱：轻碱全国均价2950，环比下降350；重碱到厂价尚未出新价，个别企业暗降明显。
- 玻璃：现货价格在1940-2080附近，各地区价格企稳，低价货源减少。
成本与利润
- 纯碱：氨碱法成本1940元附近，联碱法双吨利润1250元，氨碱利润1050元，利润下降。
- 玻璃：low-e玻璃利润低位。
图表主要内容
- 纯碱玻璃日度数据：包括价格和开工率数据。
- 纯碱玻璃供需数据：反映供需变化。
- 纯碱玻璃价格数据：展示价格走势。
- 房地产数据：影响玻璃需求的重要因素。
- 纯碱玻璃交割数据：交割情况与基差分析。
产业链图谱
- 纯碱：上游为原盐、氨等，中游为纯碱生产，下游为玻璃、光伏等。
- 玻璃：上游为纯碱、石英砂等，中游为玻璃生产，下游为建筑、汽车等。
投产与冷修情况
纯碱
- 计划投产企业：河南骏化、甘肃金昌、江西金昊等，部分计划2022-2025年投产。
- 计划关停企业：连云港碱业、南方碱业等。
- 复产装置：云南云维、金山获嘉等。
玻璃
- 冷修：包括6月、7月、8月、9月、10月、11月的多条产线。
- 冷修复产：部分产线复产，但部分因限电等因素停车。
- 新建：部分产线计划新建，但增量有限。
市场趋势总结
- 纯碱：短期价格震荡，01合约略贴水，存在反弹预期；中线看价格宽幅震荡，等待现货下跌。
- 玻璃：短期价格企稳，但后期出货压力大，存在下行空间；中线仍偏宽松，库存累库预期明显。
价格与成本波动
- 纯碱：成本稳定，但利润下降，价格上方压力大。
- 玻璃：成本波动受限电、天然气、煤炭影响，但不改供需宽松格局。
未来展望
- 纯碱：需关注光伏投产进度与玻璃冷修量，价格走势依赖供需平衡。
- 玻璃：房地产数据走弱，需求或难再回升，冷修量增加，库存累库趋势持续。
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