20220417-财通证券-酒店行业周度数据跟踪_经营数据持续承压_关注疫情发展_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了近期酒店行业的市场表现、经营数据及投资建议，指出行业在疫情反复影响下仍面临较大压力，但部分头部企业表现相对较好，具备长期增长潜力。

主要观点

• 市场表现：本周（0411-0415）SW酒店板块整体上涨7.50%，其中港股华住集团上涨4.65%，优于大盘表现。
• 疫情对行业的影响：疫情管控持续影响酒店行业，导致供需差维持高位，整体经营数据低位运行。
• 供需数据：
  • 国内酒店总供给2053万间夜（同比+2.7%），总需求797万间夜（同比-40.0%），供需差1257万间夜（同比+87.2%）。
  • 中高端酒店入住率降至38.6%（同比-21.9pct），RevPAR降至141元（同比-44.0%）。
  • 中低端酒店入住率降至43.9%（同比-28.2pct），RevPAR降至75元（同比-54.0%）。
• 区域表现：三亚中高端酒店入住率环比回升7.8%，显示复苏迹象。
• 公司动态：
  • ST东海A 因2020年业绩亏损，被实施退市风险警示。
  • 华天酒店2021年扭亏为盈，实现归母净利润8,422万元，但扣非净利润仍为负。
• 投资建议：短期关注商旅需求恢复，长期看好连锁化和中高端化趋势，推荐国内市占率高的头部企业：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）。
• 风险提示：疫情反复、拓店速度不及预期、行业竞争加剧、宏观经济放缓。

关键信息

市场表现

• 上证综指：-1.25%
• 深证成指：-2.60%
• 创业板指：-4.26%
• SW酒店板块：+7.50%
• 华住集团（港股）：+4.65%

经营数据

• 中高端酒店：
  • 入住率：38.6%（同比-21.9pct）
  • ADR：366元（同比-12.2%）
  • RevPAR：141元（同比-44.0%）
• 中低端酒店：
  • 入住率：43.9%（同比-28.2pct）
  • ADR：170元（同比-24.4%）
  • RevPAR：75元（同比-54.0%）

区域分析

• 北京：
  • 中高端RevPAR：149元（同比-51.7%）
  • 中低端RevPAR：111元（同比-55.5%）
• 三亚：
  • 中高端RevPAR：125元（同比-75.9%），入住率回升至31.9%（环比+7.8%）
• 成都：
  • 中高端RevPAR：未提供具体数值，但中低端RevPAR较低。

公司公告

• 华天酒店：2021年实现营业收入5.94亿元，同比增长15.28%，扭亏为盈，但扣非净利润仍为-3.5亿元。
• *ST东海A：2020年营业收入1,551万元，净利润-1,157万元，被实施退市风险警示。

投资建议

• 短期：关注商旅需求恢复情况，行业供给端尾部出清，需求端逐步修复。
• 长期：看好连锁化和中高端化趋势，头部企业具备较强拓店能力和品牌溢价。
• 推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）。

风险提示

• 疫情反复可能持续影响行业复苏；
• 头部企业拓店速度和结构可能不及预期；
• 行业竞争加剧，影响利润率；
• 宏观经济增速放缓可能抑制消费能力。

行业评级

• 看好：行业表现优于市场代表性指数；
• 中性：行业表现与市场代表性指数持平；
• 看淡：行业表现弱于市场代表性指数。

投资评级标准

• 买入：相对指数涨幅 > 10%
• 增持：相对指数涨幅 5%~10%
• 中性：相对指数涨幅 -5%~5%
• 减持：相对指数涨幅 < -5%
• 无评级：信息不全或存在重大不确定性。